亚朵Q3财报：以“一个枕头”撬动千亿睡眠经济市场，零售业务成为第二增长极
一个枕头能撬动多大市场？亚朵给出的答案是：千亿
在传统酒店业陷入同质化竞争时，亚朵却凭借零售业务走出了一条独特的增长曲线。
最新财报显示，2025年第三季度亚朵零售业务GMV达9.94亿元，同比增长75.5%。
更令人瞩目的是，成立仅四年的亚朵星球零售品牌，已成功跻身中国家纺行业前四。
从酒店场景到家居消费，从试睡到购买
仔细分析亚朵集团在零售业务领域的发展思路，其核心优势在于其独特的场景转化能力。当旅客在亚朵酒店体验过那只恰到好处支撑头颈的深睡枕后，购买的种子便已悄然种下。
这种“先体验后购买”的模式，极大地降低了消费者的决策门槛。酒店客房变成了产品的“体验间”，顾客可以试睡多款枕头，通过触感、支撑性等维度直观感受产品差异，形成了最具信任度和说服力的转化路径。
而目前的市场数据也已经印证了这一模式的成功。三季度及双十一期间，在主流第三方平台床上用品品类排名中，亚朵星球稳居头部地位。在枕头品类，亚朵持续稳居主流电商平台销售榜首。
并且，其爆款产品的表现更是亮眼。亚朵星球深睡枕Pro 3.0上市仅25天销售额即破亿元，较上一代产品破亿时间缩短19天。截至目前，深睡枕系列累计销量已突破800万只，深睡控温被系列累计销量突破200万条。
“深睡标准”重新定义睡眠产品，从床上用品到睡眠生态
当然，如果你以为亚朵只是靠场景优势卖货，那就太小看这家公司了，今年9月，亚朵发布了“亚朵星球深睡标准”，让市场看到了亚朵更大的决心。
据了解，该标准系统性定义枕头的 “动态稳压系数” 与被子的 “动态控温系数”。这一标准的建立，标志着亚朵从产品营销走向了技术定义。且与传统家纺行业关注“参数竞争”不同，亚朵将研发重心转向 “动态睡中需求” 。通过联合高校研究机构的深度合作，亚朵围绕睡眠过程中的压力波动与温度变化开展系统性研究，构建起以用户真实需求为核心的技术体系。
同时，技术创新需要供应链的强力支撑，亚朵在供应链环节也深度贯彻了死磕产品的精神。深睡枕Pro 3.0的 “R型分区” 结构就是典型的例子。相比传统的“S形”切割，R形切割虽然损耗大、成本高，但能更好地满足无感翻身的睡眠需求。亚朵与供应商坚持不因成本妥协品质，共同攻克技术难关。同样，深睡控温被的9米互拼拉链也经历了数十轮打样的考验。在生产初期面临技术瓶颈时，亚朵与工厂共同拆解问题，最终实现技术突破并成功量产。
亚朵的零售野心不止于单个品类。围绕“深睡解决方案”，亚朵正在持续拓展品类边界，构建完整的睡眠生态系统，亚朵正在积极拓展深睡床笠、深睡睡衣等新品类。
据《2024中国居民睡眠健康白皮书》显示，我国居民平均睡眠时长为6.75小时。“入睡难、深睡少”成为居民最主要的睡眠困扰问题。中国睡眠研究会调查显示，成年人失眠发生率高达38.2%，相当于每3个成年人中就有1人存在睡眠问题。
而亚朵的用户以商旅客为主，这些人恰恰对睡个好觉有强烈需求。通过聚焦“深睡”场景，亚朵成功切入了规模巨大的睡眠经济市场。艾媒咨询数据显示，中国睡眠经济市场规模预计在2027年达到6586.8亿元。
零售业务形成独特壁垒，重构酒店业估值逻辑
从财务视角看，零售业务已成为亚朵增长的第二曲线。2025年第三季度，亚朵零售业务收入达8.46亿元，同比增长76.43%。这一高增长业务不仅改善了公司的收入结构，还带来了更强的盈利能力和抗周期能力。
据悉，三季度公司实现营业收入26.28亿元（人民币，下同），同比增长38.4%；调整后净利润4.88亿元，同比增长27.0%；调整后EBITDA 6.85亿元，同比增长28.7%。零售业务保持强劲增长，第三季度GMV达9.94亿元，同比增长75.5%，基于酒店业务的稳健发展与零售业务的亮眼表现，亚朵上调全年收入指引至同比增长35%。
对于投资者而言，亚朵的零售业务的意义在于，它有可能重构酒店行业的估值逻辑。传统的酒店企业估值主要依赖于客房数量、RevPAR等指标。但亚朵通过零售业务，成功地将业务边界从酒店住宿扩展到生活方式领域，从而打开了新的估值空间。
截至三季度末，亚朵注册会员数突破1.08亿，同比增长超30%。这一庞大的会员群体，既是酒店业务的客源基础，也是零售业务的潜在客户，构成了亚朵独特的竞争壁垒。
在消费升级的大背景下，亚朵“酒店+零售”的双轮驱动模式，不仅为自己创造了新的增长点，也为整个酒店行业的转型升级提供了可行路径。
从卖房间到卖生活方式，亚朵证明了一个道理：深耕用户需求，边界即是机遇。