写在凯因暴跌之时
凯因这波上涨的内在逻辑大概是18年治疗丙肝的老药也就是管线kw-001，想搞个组合疗法试探一下监管的底线，结果失败了。2023 年，国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）发布了《慢性乙型肝炎病毒感染治疗药物临床试验技术指导原则》，治疗周期至少48周，明确将「停止所有治疗药物后 HBsAg 清除且 HBV DNA 持续抑制 ≥ 6 个月」作为有限疗程的新药确证性临床试验的关键终点标准。搞定乙肝药剂组团干主流思路了，我们要关注的是凯因的kw-40，siRNA药物，采用GalNAc肝靶向递送技术，旨在高效清除乙肝病毒表面抗原（HBsAg）等病毒蛋白。还有kw-27，anti-HBsAg单抗。抑制剂α-2和派格宾的α-2b一个B之差，落选了，未来凯因的价值在于kw-40和kw-27到底是吹牛逼还是有东西。
你可能会好奇，为什么派格宾选择基于α-2b亚型开发，而不是简单地称为α-2。α-2是一个大类：干扰素α-2是一个主要类型，其下包含多个亚型，最常见的就是α-2a和α-2b。它们在氨基酸序列上有细微差别（例如第23位氨基酸不同），但这些差别可能影响其免疫原性和临床适用疾病。α-2b是特定亚型：派格宾明确使用的是干扰素α-2b这一特定亚型。特宝生物选择它，并采用独创的40kD Y型分支PEG（YPEG） 技术进行修饰，目的是在提升稳定性和延长半衰期的同时，尽可能保留其高生物活性，并降低免疫原性。这种精确的亚型选择和结构设计，是其获得全球专利并实现进口替代的关键。凯因产品的特殊性：凯因科技的“培集成干扰素α-2注射液”中的“α-2”并非指天然的α-2a或α-2b亚型。它是一种重组集成干扰素变异体，是经过人工优化的新型干扰素，其活性据研究高于普通干扰素，之后再进行PEG修饰使其长效化。所以，它和派格宾的起点（活性成分）就是不同的。简单来说，派格宾是对天然存在的α-2b亚型进行“长效化装修”，而凯因的培集成干扰素则是直接创造了一个新的“优化版”干扰素再进行修饰。两者技术路径不同。
2025年12月20日首席科学家王涛就离职了，其实暴跌前还是有迹可循的