$国电南瑞(SH600406)$ 国电南瑞近期投资者互动整理，不做评价，你们自己理解把，都是字面意思，出海业务怎么样？电网投资影响怎么样？电力现货市场建设对南瑞有什么影响？未来业绩增长在什么地方？IGBT业务芯片业务也不是停止了，是停止自己建厂了，基本把近期投资者关心的问题都说清楚了，可以说南瑞未来就是电力市场包括电力建设核心中的核心，出海业务也取得了实质性的进展，电力市场不仅要有硬件能力，软件能力也要有：
1.国电南瑞(600406)尊敬的董秘您好。在新型电力系统建设加速的背景下，‘沙戈荒’大基地和深远海风电开发对柔性直流输电技术提出了迫切需求。请问公司目前在柔性直流换流阀及国产化 IGBT 核心器件方面的产能布局和订单获取情况如何？相比传统直流输电，柔性直流业务的毛利率是否具有显著优势？这将如何拉动公司未来两年的业绩增长？
目前国电南瑞已掌握柔性直流输电核心技术，换流阀、IGBT等核心部件已完全具备全国产化能力。国内订单方面，近年来公司陆续中标宁夏至湖南±800千伏特高压直流输电工程、金上-湖北±800千伏特高压直流输电工程、甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程、蒙西-京津冀±800千伏特高压直流输电工程、藏东南-粤港澳特高压柔性直流工程等项目；国际业务方面，中标德国BorWin6海上风电工程、巴西伊泰普水电站±600千伏直流送出工程、沙特柔直工程等，实现特高压高端装备出口。2024年公司已开展产线扩能适配“沙戈荒”等项目交付节奏，已形成±800kV电压等级柔性直流换流阀批量生产能力。感谢您对公司的关注。
2.国电南瑞(600406)公司作为优质上市国企，也是电力行业龙头，请问公司经营情况如何?为何股价迟迟没有反应？公司有没有相关措施稳定股价，提升价值？
当前公司经营保持稳健发展态势，面对股价波动，公司高度重视广大投资者的利益，始终将市值管理作为长期性、系统性战略任务稳步推进，核心举措如下：一是聚焦主业筑牢价值根基。持续加大研发投入，优化产品结构与业务布局，稳步提升核心竞争力与盈利质量。二是深化投资者关系管理。公司通过定期报告业绩说明会、接待线上线下调研、互动平台问答等多种形式，主动与投资者开展常态化、深层次沟通，传递公司经营战略、发展成果与未来规划，增进市场认同。三是夯实治理提升信披质量。公司严格遵守资本市场法律法规及监管要求，完善法人治理结构，优化内控体系建设；以投资者需求为导向，提升信息披露的及时性、准确性、完整性与透明度，保障投资者的知情权与监督权。四是积极运用市值管理工具。开展股份回购和高频率、高比例现金分红，与股东共享经营成果。后续，公司将持续关注市值表现，动态优化管理策略，努力实现公司市值与内在价值的合理匹配，为广大投资者创造更大价值。感谢您对公司的关注。
3.我注意到公司近两个季度海外收入增速很快，请问公司对电气设备出海有无具体的战略规划或者目标？主要的出海方向是哪些国家？产品毛利率有无提高空间？
公司积极响应国家共建“一带一路”倡议，持续深化国际化战略布局，推动特高压、智能电网、新能源等领域的技术与产品走向海外。目前重点布局的市场包括东南亚、中东、拉美等电力建设及能源转型需求旺盛的地区。未来，公司将继续稳步推进海外业务高质量发展，持续提升国际市场的规模与效益。近两个季度公司海外业务收入及利润实现稳步提升，毛利率较同期略有提高，公司将通过优化业务结构、提升定价能力、深化成本管控及强化财务风险管理等系统性举措，致力于实现海外业务毛利率的持续稳健增长。感谢您对公司的关注。
4.请问公司对欧盟市场的销售主要通过哪种方式实现：是以境内主体直接向欧盟客户出口为主，还是通过在欧盟国家设立的子公司进行销售，或通过第三方贸易商、代理商转销至欧盟市场？
国电南瑞对欧盟市场的销售以境内主体直接向欧盟客户出口为主。
5.国电南瑞(600406)管理层好。国内电网投资增速相对平稳，投资者高度关注公司的国际化战略。请问公司在‘一带一路’沿线国家、南美及中东市场的电网自动化及保护设备业务是否有标志性突破？公司是否有计划在未来 3-5 年内，将海外业务收入占比提升到一个新的量级？这将是公司估值重塑的关键。
公司在“一带一路”沿线国家、南美及中东市场的电网自动化及保护设备业务已取得重要进展。在高级配电管理、智能调度技术支持、配电网运维及高级计量架构等领域成功落地多个具有行业影响力的标志性项目。同时，在巴拉圭、菲律宾等重点区域，公司的变电站保护与自动化系统也已实现规模化部署与应用。公司高度重视国际市场的战略地位，并将其定位为核心增长引擎。当前，海外业务已展现出强劲的增长势头。公司计划到2030年，将海外业务收入规模提升至全新量级，持续推动其在市场规模、营业收入和业务结构上实现系统性跨越。感谢您对公司的关注。
6.随着国内电力现货市场建设的全面铺开，虚拟电厂和电力交易成为行业热点。作为拥有全产业链数据的龙头，请问公司在虚拟电厂运营平台、电力交易辅助决策系统等软件服务领域的商业化进展如何？未来公司是否会从单纯的‘设备供应商’向‘能源互联网数据服务商’转型？
近年来，国家大力推动电力现货市场建设及虚拟电厂发展，公司持续深耕虚拟电厂和电力交易，在电力现货市场技术支持系统、虚拟电厂运营服务平台等领域处于领先地位，承担了广东、甘肃、蒙西、浙江等多个地区电力现货市场技术支持系统建设，承担了山西、宁夏、山东、重庆等多个地区虚拟电厂运行服务平台建设。在服务电网公司及交易中心基础上，公司积极拓展面向电力交易用户和虚拟电厂运行服务商的电力交易辅组决策系统和虚拟电厂聚合商平台，拓展了能源央企、地方能源企业、售电公司、大型电力用户等客户，有力支撑了电力现货市场和虚拟电厂业务的高效开展。随着电力现货交易、虚拟电厂等业务的不断扩展，公司正在布局开展能源互联网数据服务。
7.国电南瑞(600406)近期，大量公众号发布关于国电南瑞终止IGBT模块产业化项目的相关信息，请问公司是不是已经终止IGBT业务，是否还继续开展功率器件研发、生产和销售业务？
公司并未终止IGBT业务，仍持续开展IGBT功率器件的研发、生产与销售，相关募投项目调整仅为建设内容优化，具体情况如下： 公司于2025年12月13日发布了《关于部分募投项目结项、终止及项目变更与节余资金永久补充流动资金的公告》。其中，关于“IGBT模块产业化项目”的调整，是指公司不再使用募集资金投资建设IGBT/SiC晶圆制造产线。本次调整主要是考虑到目前市场上晶圆产能充裕，自建产线投资规模大、不经济，公司拟将资源集中于IGBT/SiC模块设计、封装、测试及应用环节，通过与外部优质晶圆厂建立战略合作，形成Fab-lite（轻晶圆厂）模式，保障晶圆供应，同时降低重资产投入风险，而并非终止IGBT相关业务。 前期，公司已完成该项目中IGBT和SiC器件芯片及模块设计环境及生产线主体建设，建成焊接式、压接式模块封装产线，以及器件可靠性、失效分析、三拖三测试平台等试验测试环境，可满足当前阶段研发、测试及量产需求。在产品应用与验证方面，公司4500V/3000A高压IGBT器件正在国家电网公司中试平台挂网验证，目前运行状态稳定，验证通过后将推动实现工程批量应用；1200V、1700V系列中压器件已在新能源、储能、SVG、商用车等领域多家标杆客户产品中广泛应用，累计交付近60万只，销售规模稳步扩大。 本次募投项目调整，是公司基于行业发展现状与自身战略布局作出的审慎决策，不改变公司发展功率半导体产业的既定战略。公司将通过控股子公司南京南瑞半导体有限公司，持续开展IGBT模块设计、封装、测试及应用环节的研发、生产、销售等经营活动，稳步推进功率半导体产业发展。感谢您对公司的关注！