金风科技(002202)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

2025年三季度，公司实现营收481.47亿元，同比大幅增长34.34%。扣非净利润24.19亿元，同比大幅增长36.15%。金风科技2025年第三季度净利润28.18亿元，业绩同比大幅增长51.29%。

一、净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期小幅下降

1、净利润同比大幅增长51.29%

本期净利润为28.18亿元，去年同期18.63亿元，同比大幅增长51.29%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为6.41亿元，去年同期为13.69亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为21.11亿元，去年同期为9.67亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为7.87亿元，去年同期为-1.23亿元，扭亏为盈。

2、主营业务利润同比大幅增长118.30%

2025年三季度主营业务利润为21.11亿元，去年同期为9.67亿元，同比大幅增长118.30%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为481.47亿元，同比大幅增长34.34%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

金风科技2025年三季度非主营业务利润为15.94亿元，去年同期为13.97亿元，同比小幅增长。

二、行业分析

1、行业发展趋势

金风科技属于电力设备行业的风电整机制造领域，聚焦风电全产业链发展。 近三年全球风电行业在“双碳”政策驱动下保持快速增长，2024年全球新增装机容量达117GW，海陆风电同步发展。未来五年，海上风电复合增速预计达27.3%，陆上风电年新增装机超130GW，技术创新推动机组大型化与成本下降，叠加海外市场需求爆发，全球市场空间有望突破年装机量150GW，2030年累计装机规模或超2000GW。

2、市场地位及占有率

金风科技为全球风电整机领军企业，2024年国内新增装机市占率22%，全球市占率16%，连续14年全国第一、3年全球第一；2025年上半年对外销售容量10.64GW，同比增长106.6%，国内新增海风市占率提升至19%。

3、主要竞争对手

4、经营评分排名

金风科技在2025年三季报经营评分排名为第2190名，在风电设备行业中排名为8名。

5、全球排名

截止到2025年9月24日，金风科技近十二个月的滚动营收为567亿元，在风电设备行业中，金风科技的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

三、估值数据

神奇公式，是由美国JoelGreenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用ROIC和ROE两个指标计算得出，简单有效。

近五年PE-TTM（截止至2025年11月28日）

可以看到，金风科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年11月28日，金风科技的PE-TTM是24.53，而风电整机行业的PE-TTM是32.97，金风科技低于风电整机行业的PE-TTM。

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