春秋电子——你以为它还是笔记本壳厂？其实它早已切入AI PC、智能汽车和AI算力液冷散热核心供应链
提起$春秋电子(SH603890)$ ，很多人脑海里还是“做笔记本外壳的代工厂”。
但过去18个月，它已悄然完成一场静默转身——
从消费电子结构件，切入AI PC、智能汽车域控、A算力液冷散热三大高景气赛道。
没有PPT故事，只有客户名单、车规认证、财报毛利率和一份对Asetek的跨境要约。
春秋电子，早已不在原地。
以下均为可交叉验证的硬逻辑：
一、AI PC：量产交付已启动，毛利率显著提升
公司为联想Yoga AI系列、HP EliteBook AI版提供镁铝合金中框及一体化散热支架（2023年年报“主营业务分析”）；
AI PC结构件因材料升级（镁合金替代工程塑料）与功能集成，毛利率超20%，远高于传统笔记本件（约12–15%）；
微软Copilot+ PC生态已于2024Q4落地，公司自2024年下半年起进入小批量交付阶段，2025年将随整机放量同步爬坡（2024年11月投资者关系活动记录）。
供应路径为：春秋电子 → 德赛西威、华阳集团（Tier1） → 整车厂（2024年半年报“新业务进展”）；
已通过IATF 16949车规质量体系认证，满足IP67防护、-40℃~125℃宽温域、电磁屏蔽等车规要求；
单台价值量约80–120元，按2025年蔚来+小鹏高端智能车型合计50万辆预估，潜在年营收贡献达4–6亿元。
三、液冷赛道：公告收购全球龙头Asetek，战略卡位AI算力服务器散热
2025年11月25日，公司公告拟通过新加坡全资子公司，以1.72丹麦克朗/股（总价约5.98亿元人民币）发起对Asetek A/S（纳斯达克哥本哈根上市，代码：ASETEK.CO）的全面要约收购；
Asetek 是全球消费级液冷散热市占率第一企业，长期服务戴尔外星人、华硕ROG、NZXT等品牌，并具备数据中心液冷解决方案技术储备；
若交易成功（要约期：2025年12月19日–2026年1月22日），公司将获得成熟的液冷系统设计与制造能力，直接接入国际头部客户渠道，切入高速增长的AI服务器液冷蓝海市场；
四、财务拐点确认：2024Q3毛利率创近五季度新高
2024年前三季度营收32.53亿元（+5.2% YoY），归母净利润1.21亿元；
2024Q3单季毛利率达15.2%，环比提升1.4个百分点，为2023Q4以来最高（财报附注）；
驱动因素：高毛利AI PC件、车载件占比提升 + 合肥智能制造基地全面投产摊薄固定成本；
当前市值不足80亿，估值处于合理偏低区间，上升空间还很大。
五、技术面：漂亮的W形态，颈线突破在即
股价正处于W颈线突破位置，综合以上逻辑来看，突破的概率极大，保守来看1倍的上升空间值得期待。