$恒顺醋业(SH600305)$ 恒顺的几点思考。1，所有的研究报告都有寄希望于国企改革的预期，但是现实是什么？市场化聘用的总经理任职很短时间就离职，总经理一职空缺一年多了。股权激励方案中并没有主要领导持股，最大的是一个副总经理，那么激励考核完成任务指标这个怎么搞，难道这个副总起关键主要作用或负主要责任？并不是吧，那么这种激励机制的意义是什么？2，最近的报道，恒顺要在并购上走走（董事长原话），个人猜测是再买个醋或复合调味品企业？像山西老陈醋或者徐州万通，我不看好这种并购，历史证明买来的一般是负担，得不偿失，后期需要下大力气改造升级，很大的投入。恒顺需要的是自己被“并购”，恒顺人接受不了的哈哈，这个就是问题所在，一个百年好招牌多少年了发展不起来，不惭愧？是时候引进外部资源带动恒顺大发展时候了，所谓被并购我是指引进有话语权有资源的二股东，像汾酒引进华润那样。3，百花酒，杭祝鸿是想有所作为的，郜上来似乎调整了，收缩了镇江外部市场开拓，非常疑惑。个人认为，要在这个上下大力气，单独成立更加独立的股份公司，机制创新，整合镇江甚至江苏黄酒产业是为上策，比搞什么乱七八糟复合调味品更有历史使命价值！4，新董事长的战略醋要利润，其它要营收，非常不妥，醋除了要利润，市场占有率更重要，不要短期迎合资本市场的癖好，像青岛啤酒当年整合国内啤酒产业那样去并购国内醋行业吧，去山西老陈醋大本营办企业是一个错误，应该去各省，类似于农村包围城市那种战略（此条和2不矛盾，战略上并购占有市场，和零星买一个企业不是一个概念）5，上一次定增项目不是延迟投产，就是效益不及预期，要反思。6，营销需要大力气加强，机制可能更重要。