$思维列控(SH603508)$ 看了列控的业务，几点看法:
母公司及其他不含蓝信列控业务，近几年连续中速增长。增长的实质其实不是啥LKJ 2000业务，这块新增+更新需求也就稳定在2500-2800套左右，包括在25年销量也基本在这个区间。其他的几个老产品25年销量大概和LKJ 2000差不多的同比增速。
母公司及其他不含蓝信业务这几年真正的增长点是无线换装和其他新品开拓。尤其是这个其他新品业务，近几年连续高增，包括智驾，平板、智慧站场、智慧派班室等很多。所以其实母公司是进取心很强的，研发力度很大，研发成果也落地。包括在22年公司业绩下降情况下，母公司业绩也是高速增长的，当年主要是蓝信业绩大降拖累。
相对于表现优异的母司，蓝信相对一般了，周期波动明显，守着垄断产品，进取心、开拓精神不强，没展现出与母司一样比较优秀的成长。从19年并购时57%净利率下滑到24年的不到37%，竞低于母司业务的净利率。所以说居安思危，蓝信因独家产品，只有安没有危。说个不好的点，公司市场估值这几年这么低，和蓝信业绩表现脱不了干系。如不含蓝信，以母司近年业绩增速，不会低于25倍估值水平，以母司24年业绩3.51亿，即可给市值88亿，和当前市值不远。
好在蓝信在25年春天到了。25年是蓝信高铁系统的大年，缘于新产加更新需求同比大增，这里可从24年备货上看出来。再加上LSP系统24年新签3亿部分顺延到25年结算。所以在25年，蓝信将迎来业绩大年。
所以总体来讲，不含蓝信业务，列控原业务反而因竞争展现出强劲的成长。而蓝信因独家产品，虽进取一般，但也归属暴利行业。
所以说一个企业的成长，与公司管理层创新开拓精神密切相关。列控母司LkJ 2000及相关老业务好多年不成长了，但公司开拓创新，抓住机车信息化变革，打开新增长曲线。所以列控母司是一个值得尊敬的好公司。
反观蓝信，同属一集团，与列控母司表现迥异。不知道是不是该司对当年列控的收购有异议，没有实现独立上市利益最大化，所以有些抵触情绪，造成开拓意识不强。