$盾安环境(SZ002011)$ 盾安和三花一样，制冷配件的闷、换热器、泵驱管路等组件都用于数据中心液冷温控、储能液冷。
然后盾安又多了一个中央空调设备机组也能用于数据中心、储能。当然设备业务上半年营收下降很大，新业务即使有体现，抵不住商业楼宇、光伏的下滑幅度，但总归有点看头！
都说新业务，要看这个新业务对公司营收及业绩的拉动程度，如拉动比例较小的话，略等于无，则对公司价值及股价影响有限。
人家三花25年上半年新业务拉动营收14-15亿，业绩同比大增，市场反馈积极。
反现盾安，因25年上受设备业务毛利同减0.6亿影响，致新业务拉动的增长抵消了很大部分，造成上半年业绩增长一般，这也就是盾安市场反馈不积极的比较深层次原因。
但新业务在上半年业绩反映没，肯定反映了，上半年公司三个业务不利局面下，即格力收入同降0.5亿、美的增幅很小、设备业务大幅下降情况下业绩同增就是证明。以液冷行业上半年增速45-50%推算新业务增长。
一是微通道换热器业务—24上热工科技换热器5.74亿，概算微通道占50%即2.9亿，25上同增1.38亿，同增48%，和液冷行业增速同步，并未掉队。25下液冷行业增速进一步加快，概算液冷行业25下较24下同增80%，哪盾安下半年微通道换热器概算可同增2.4亿左右。
二是扣微通道的制冷配件业绩表现，扣格力、美的、出口，国内其他客户营收同增3亿左右，概算液冷拉动2亿左右是没问题的。
那么上面可以看到，25上液冷行业增长这么多，公司配件业务咋增长一般，这不一般了，因为24年上液冷配件业务几乎没贡献，即使三花25年上国内液冷配件业务增长也不过4-5亿，三花主要是出口拉动较大。
其实就国内内卷市场来说，公司国内制冷配件市场市占率和三花差距不大，为啥，便宜质量好，三花原来配件业务约40-45%用于出口。另外就是新业务方面，因早期市场容量小，市场先偏向三花，剩下的一些小份额给盾安。就上半年来看，微通道换热器业务和国内配件新业务拉动和三花差距不大。至后面新行业继续高速爆炸性增长拉动下，公司凭低价，在国内内卷市场下新业务方面市占率接近三花也不是没有可能。
所以看到，基于上面新业务产业发展深层次逻辑，公司市场反馈较三花推迟一些是很正常的。不过随着新行业爆发性增长及扩容带动下，随时间推移，现公司在市场有了一些正面反馈才是自然，如果现在行业继续高速扩容下公司股价依然不反馈我想才真是出奇了。后面的话，在没有任何悬念的情况下，如果后续两个新行业继续高速增长情况下，则后续市场会进一步反馈公司液冷产业发展受益逻辑。