$盾安环境(SZ002011)$ 看到有球友认为公司没前途，成长有限。概认为这个判断依据不足。

可以认为公司占比较大的家用空调基本盘增长有限，但这是有限，不代表不增长，稳定下的年均复合增速3-4%左右还是可以的，不至于下降、或有大规模下降风险。

汽车热管理方面，某花是有集成，但占比不到40%，60%多还是配件收入，并不是集成收入占大头。所以单论热管理的配件收入，盾安的热管理收入较某花的差距还近六倍多，所以盾安的热管理配件收入增长空间仍很大，在电车渗透、尤其是800V平台继续加速的情况下，这块业务可以说天花板很高。反正舞台已给了，能不能把握机会，后面就看公司的技术和市场拓展能力了。

新业务方面，液冷制冷配件的微通道换热器业务虽没某花增长快，但仍是增长20%左右，就是增速销低一点，但也可以了。长期来看，如果一直维持在个20%左右的业务增速也不差。至于其他的液冷和储能制冷配件增速也不差，大概也在20%左右。

所以，综合来看，可以说公司业绩增速慢一些，正因为业绩增速慢，所以市场给的估值低。退一步来讲，公司业绩也几无下降的可能。如果明年国内液冷市场爆发性增长，哪公司的液冷制冷配件和微通道换热器业务也将面临爆发性增长。只不过暂时某花先受益于国外的液冷市场爆发先拉动而已，到明年国内液冷市场爆发就会拉动公司液冷配件业务增长了。

有时候啊，并不是公司技术和产品力不足，是公司商务能力不足。以新增用于液冷的微通道换热器业务来看，这么好的市场增长和竞争环境，今年上半年全球新增规模预计12亿左右，叫某花预计占了10亿，然后盾安占了1.4亿，不说拉近和某花的差距吧，反倒差距越拉越大。所以公司商务拓展能力预计仍存在商榷。