$时代电气(SH688187)$ 25年是高铁、动车组招标大年，公司扣非净利增7亿合乎情理。思维25年上半年也受益于此，但三季因子司蓝信人事变故业绩增速降下来了。但时代25年下半年影响不大。
26年高铁、动车组市场增速就降下来了，按预计的新增十更新规模，较25年几无增长。
所以时代这部分垄断业务可对标思维，因有很强周期性，给予15-20倍估值是合理的。
至于时代其他装备业务，拿得出手的就IGBT和碳化硅、深海业务较有竞争力。其余逆变器、新能源车电驱都是二线选手，竞争力落后阳光、汇川几个身位，不咋赚钱。
所以时代26年看点就是电力高压IGBT、碳化硅、深海业务，以及工程机械和重卡、矿卡电驱业务。但主业电气牵引、机车业务市场规模增长受限，预计26年业绩增长前景不是很乐观。