中药企业梳理-粤万年青

$粤万年青(SZ301111)$ 这家公司问题有点多，所以股价长期低迷

一、发展历程与战略转型

阶段特征：

百年药企根基（1891年创立）： 前身为汕头制药厂，拥有“万年青”中华老字号（2024年认证），核心产品消炎利胆片、脑力宝丸获国家银质奖。

IPO扩张期（2021年上市）： 募资4.19亿元投向中成药扩建与研发中心，但项目进度延迟至2026年。

大健康转型（2024年）： 通过收购（万年青药业85%股权）、新设子公司（医疗管理、中药科技等）布局中药饮片、医疗服务、健康食品三大新业务，构建“制药+医疗+健康”生态。

二、主营业务与收入结构分析

（一）收入构成变化（单位：亿元）

核心问题：

传统药品拖累：主力产品消炎利胆片（-16.56%）、苦木注射液（-17.93%）受医保调整冲击；归脾液因退出北京医保销量锐减。

新业务尚未起量：医疗健康板块（如小贝拉母婴护理中心、诺亚医疗门诊）2024年仅贡献159.