公牛集团是否值得长期持有

提到插座或者插排，大家首先想到是就是公牛，其次是小米。我问十个人，十个人肯定会提高公牛，然后年轻人还会再提到小米。然后我再问，你为什么选择公牛这个品牌呢？他们首先会想到的就是：安全！！！

大家的潜意识里面都知道，用电无小事，用电安全最重要。公牛的产品基因里面核心价值就是安全和专业。人们宁愿多花钱，也要保证自己的用电安全，保证家庭的用电安全。

有人提到小米插座，有年轻人可能会用小米插座，但是小米插座有几个劣势。第一，公牛的下线网点超过80万个，几乎在国内的任何地方，任何时间都能买到公牛的产品。这个是小米远远达不到的。第二，小米的插座只是它生态里面的一个小小环节，很有可能是代工生产，产品质量可能也比不上公牛。第三，涉及到用电的工具，大部分人还是要选择在这个领域内最安全专业的品牌。

公牛集团的产品

公牛在电连接产品（插排，数码配件）市占率第一，约50%，这个也是公牛集团的现金奶牛。

智能电工照明产品（墙壁开关插座，LED照明，浴霸等），墙壁开关插座市占率第一，约20%-30%；LED照明市占率仅次于欧普照明。

新能源产品（充电桩/枪，家庭储能，工业储能等），公司近年来重点布局的高增长业务，但是该业务收入占公司总营收毕竟较小（2025年上半年约占4.7%）。

公牛集团未来的增长点

1，海外市场的拓展，特别是欧洲市场，在2025年5月，全系列插座产品获得德国VDE认证（欧盟最高标准），同时它的产品价格比同类欧洲产品低30%-40%。你可以想象，相同的质量，但是价格比别人低30%左右，那竞争优势是可想而知的。

2，新能源业务的快速增长。

（1）全球的新能源汽车市占率都在稳步增长，特别是国内的新能源汽车市场，市占率已经达到38%，而且这个数字还在快速增长。这就需要大量的充电桩和充电枪等新能源配套设施。

（2）充电桩和充电枪都是损耗件，都需要专业团队定期巡检和维护，更换。这将会是一个持续和稳定的业务。

（3）公牛集团在2021年成立新能源事业部，到2024年新能源产品营收7.7亿，在2025年中报中披露，2025年上半年的新能源业务表现不错，收入达到了3.86亿元，同比增长了33.52%。整体来看，目前新能源产品的营收占总营收的不到1%，但是，根据目前的新能源市场的增速来看，可以假设新能源产品的营收复合增长率为30%，从2024年开始计算，那三年后，2027年，营业收入都已经达到了17亿元。

上面是我保守估算，所有涉及到电插座类的东西，大家都会想到公牛，都会想到公牛的安全和可靠。我们可以在淘宝，拼多多等电商平台上面搜一下充电桩，基本全部都是公牛的充电桩和充电枪，这就是品牌的价值。

公牛集团的财报分析

1，净资产收益率（ROE）(%)

ROE是巴菲特最亲睐的指标之一，ROE越高，表示该公司赚钱的能力越强。公牛集团净资产收益率（ROE）长期稳定在25%以上，说明该企业已经有很坚固的护城河了。

2，营业总收入

公牛集团年营业收入在持续增长，但是同比增长率在不断下降，公牛集团需要寻找新的增长点。

上面的表格为它过去五年营业收入的现金收入比率，都是大于1。这就表示它的营业收入都是真金白银的现金，而不是赊账。说明公牛集团在行业的地位是龙头地位，溢价能力很强。

3，销售毛利率（%）

公牛集团的销售毛利率一直维持在40%左右，其中工业制品行业毛利率的中位数是25.75%，其毛利率水平在行业内处于前10%，可以说是具有显著的竞争优势。

4，归母净利润（元）

根据上图，公牛集团的归母净利润每年持续增长，说明它还在持续扩张中。

扣非净利润，全称是扣除非经常性损益后的净利润。

它指的是在公司一定时期内的净利润中，扣除掉那些与公司正常经营业务无直接关系的一切收入与损失之后，剩下的利润。

简单来说，它就是公司“靠自己正经营生”真正赚到的钱。

从上面的图表上面来看，公牛集团的历年的实际净利润占比都在90%左右了，说明它就是靠自己主业真正赚到钱的，它是一个踏实做事情的企业。

5，存货周转天数

公牛集团的产品主要是toC的，这种经营模式下，主要看它的存货周转天数，从上面的图表可以看出，它的存货周转天数一直稳定在50天左右，说明它经营非常稳定。

6，资产负债率

资产负债率长期低于30%以下，说明它的现金流很多，财务状况非常健康。

7，速动比率

速动比率：用来衡量企业偿还短期债务的能力。

速动比率 = (流动资产 - 存货 - 预付费用) / 流动负债 = (货币资金 + 交易性金融资产 + 应收账款等) / 流动负债

一般速动比率维持在1左右，表示该企业是比较健康的。如果低于1，表示该企业现金流可能存在问题。如果远远大于1，表示该企业手里面有很多现金，现金流非常安全，但是也从侧面反映出来该企业对自己的资金没有完全利用起来。

公牛集团的速动比率最近今年都是大于3的，说明它手里面有很多现金，企业很安全，但是资金利用率不高，这个主要看公司管理层的战略决策了。

8，分红分析

从上面分析可以得出，公牛集团每年手上的现金非常多，它也非常慷慨给股东进行分红。股息率一般都在3%以上。在目前的低利率时代，长期持有公牛集团的股票可能比存在银行获利要多。

公牛集团现在的股价到底贵不贵

1，市盈率低于行业平均水平，它所在的行业家用轻工行业，平均市盈率为30-40倍，而它现在处于20倍市盈率。它相对于同行的平均水平来看，估值是相对较低的。

2，根据公牛集团自身历史上的估值位置来看，它自身的估值种值在35倍PE左右，下限在25倍左右，上限在40-45倍左右。对于现在20倍PE来说，公牛集团目前处于其自身历史估值区间的中低位。

3，公牛集团历年的慷慨分红，以及近几年的股票回购。这些动作都表明公牛集团的管理层对自身未来的发展非常有信心。

4，我们要动态的看待公牛集团的股价。公牛集团未来在海外市场和新能源领域的发展是可以预测的，这将是它的第二增长曲线。利润提升了，自身价值提升了，股价也会跟着上涨。

我认为，公牛集团现在的股价是被低估，最起码是合理的价格。

总结：

1，公牛集团已经在行业内建立了坚固的护城河，安全和稳定已经与它的产品紧紧绑定到一起了。公牛的产品为人提供的安全情绪价值就像茅台给人提供的有面子情绪价值一样，这种情绪价值是很难被改变。

2，公牛集团几乎完美的财报，证明公牛集团是一家稳定和靠谱的企业，投资它，并且拉长时间，逢低买入，都会有不错的回报。只看它每年的分红就证明它是妥妥的现金奶牛。

3，海外市场和新能源市场是公牛集团第二增长曲线，现在增长率很高（符合增量率30%左右），但是基数太低，我们需要耐心等待。个人认为，只要公牛集团稳扎稳打，保证自己新能源产品质量是业内第一，公牛安全的基因会帮它轻松把产品卖出去。

【个人投资心得】

如果你不能持有该企业五年以上，那你五分钟都不要持有。如果遇到好的企业，长期拿着就可以了。这么简单的道理，为啥还会有那么多人赔钱呢？因为很多人只记住了长期拿着，但是没有注意到长期拿着的前提，得是好的企业。如果是坏的企业，那长期拿着，那岂不是要血本无归了。还有人喜欢频繁操作，追涨杀跌，最终一无所获，他们大部分时候都是赔钱的。

投资的核心就是如何选择好的企业，然后就是在合理的价格买入这个好的企业。找到好的企业，即使买入的价格偏高，随着这个好企业不断的成长，年利润逐年增加，我们最终也是盈利的，只不过相比合理的价格买入少赚了一点而已。

本人是一个价值投资者，非常推崇巴菲特，芒格，段永平的价值投资理念。通过学习他们的投资理念，形成了自己的一套完整的投资思路：先分析该企业所在的行业，然后研究管理团队，再确认该企业的财报情况，最终敲定投资决策。