$贵州茅台(SH600519)$ 白酒业寒冬实锤：从茅台经销商失势到5亿瓶库存压顶，一场注定破裂的泡沫
三季度白酒企业财报尚未揭晓，但“销量大幅下滑”的结局早已写定。官方数据显示中秋节白酒销量同比降20%，可若走进街头的高档烟酒店便知，实际跌幅远不止于此——货架上积灰的高端白酒、经销商紧锁的眉头，都在诉说同一个真相：白酒行业的危机，已从终端零售蔓延至行业根基，连曾经风光无限的茅台经销商，都开始陷入“看不到希望”的迷茫。
茅台经销商的心态转变，堪称行业的“风向标”。过去人人争抢茅台经销权，并非因白酒本身利润丰厚，而是茅台的“金融属性”——囤酒待涨、转手倒卖便能轻松获利。可如今逻辑彻底反转：若茅台失去金融炒作价值，仅作为一款普通商品，经销商的盈利空间将被大幅压缩。试想，若未来五年、十年做茅台经销都赚不到钱，曾经“一权难求”的盛况必将变成“无人问津”，而这种“去金融化”的趋势，正随着库存高企和需求