福鞍股份：燃气轮机新兴势力

一、公司简述

公司主营大型铸钢件，相对传统，2025年行业内卷加剧，单价下降，经营状况不佳。

当前市场对其主要的期待是燃气轮机零部件业务，有望受益于AI电力设备需求大幅增长。公司长期生产各类高端装备铸件，大客户包括GE、西门子、三菱等国际燃气轮机巨头，公司在长期为其供应铸件的过程中，尝试自己手搓完整轮机，主要是发展50MW以下的轻型轮机。

【行业——

燃气轮机主要是通过燃烧燃气（大部分是天燃气，少量氢气）发电，上游是各类复合材料、结构件，中游是整机厂，全球龙头是GE、西门子、三菱，三家市占率差不多，合计占80%，全球和国内都差不多是80%（按MW总数算）。

燃气轮机分为重型（>50MW）和轻型（<50MW），重型用作城市电网基荷和大型电站，轻型用作分布式、工业、舰船、油气输送及军事等高灵活性场景。

单论AI电站，重型是主流，甚至三巨头在新建500MW级的超大电站（单体约10万GPU的AI