$浪莎股份(SH600137)$
对浪莎的 2025 一季报和半年报进行了初步的对比，结果如下：
1. 一季报净利润大涨主要归因于公司收到的存款利息收入增加，其在第一季度报告期收到中国银行和中信银行的利息合计 928.5 万元；
2. 横向对比一季报和半年报的营业收入，半年报显示合计主营业务营业收入 1.3 亿元，一季报合计主营业务营业收入 6400 万元，这说明从营业收入上看，二季度并没有明显的下降；
3. 2025 半年报的销售费用为 1400 万元，而去年同期仅有 630 万元。其在半年报中已经说明，这种销售费用的增加源于 2024 年 10 月公司注册店铺开启自营直播业务，本期公司新增自营直播业务发生佣金与投流费等直播费用，而上年同期公司无自营直播业务所致。
综上，我的浅显分析是：浪莎今年上半年营业收入和去年同期基本持平，二季度的利润环比下降是由于一季度的利息收益太高，而一季度的高利息收益正好去填补了部分销售费用。所以整体浪莎的上半年表现和去年比较的话，只能说差不多的水平。
但是有一点是，在加大了销售费用的情况下，上半年的营业收入和去年同期几乎差不多甚至还有 4% 的降幅，不知道这个算不算是个“利空”