【港股风云录：中国燃气】6.8% 股息率 + 5000 万用户垄断，这只燃气龙头被严重低估！

在港股市场，有一家公司靠 "铺管子卖气" 成了现金奶牛 —— 中国燃气手握 662 个城市的燃气特许经营权，覆盖 2 亿人，2025 财年躺赚 46.6 亿港元自由现金流，股息率飙到 6.8%。但散户总觉得 "燃气股太稳没弹性"，却没发现：社保基金悄悄持仓超 3%，外资连续 8 个季度增持，这只票的投资逻辑藏着三个不为人知的赚钱密码。
一、不止是卖燃气：5000 万用户的 "能源印钞机"
中国燃气的生意，本质是 "垄断性公用事业 + 增值服务" 的组合拳：
1️⃣ 管道燃气：64% 收入来自 "城市血管"
5000 万用户（相当于 2 个上海市人口）每年用掉 235 亿立方米燃气，其中工业用气占 48%（最赚钱，毛差 0.6 元 / 方），居民用气占 36%（最稳定，年流失率不到 1%）；
662 个特许经营权是 &#