【港股风云录：三桶油对比】三桶油港股终极对比：海油低估值高股息领跑，中石油、中石化该怎么选？

在能源板块的防御性配置中，中石油（0857.HK）、中石化（0386.HK）、中国海油（0883.HK）是绕不开的核心标的，但三者的投资逻辑却天差地别——海油以6.59倍PE、7.16%股息率、26.94美元/桶的桶油成本成“性价比之王”；中石油靠全产业链抗周期，天然气+新能源提供增量；中石化则陷“炼油强、化工弱”的困境，氢能转型成唯一看点。本文从财务数据、业务本质、风险收益三个维度拆解，帮你找准适合自己的能源标的。
一、核心结论：海油第一、中石油第二、中石化第三，关键差异在“业务纯度”与“成本控制”
三桶油的投资价值排序，本质是“上游纯度越高、成本控制越好，价值越优”：
1. 中国海油（0883.HK）：纯上游业务+全球领先的成本控制，6.59倍PE（低于行业平均50%）、7.16%股息率（三桶油最高）、9.07%ROE（是中石化的3.5倍），2025年上半年产量增6.1%（三桶油最快），是