$久日新材(SH688199)$ 1. 光引发剂
- 涨价时间与幅度：2025年全年持续涨价，截至7月25日，907价格较年初涨27.5%，184涨32.4%，TPO涨10.7%，ITX涨16.5%；8月上旬TPO、184、907等主流型号环比再涨6%-9%，年初至今累计反弹15%，后续价格稳定在高位区间。
- 产能：现有产能2.3万吨，三大生产基地满产，2.4万吨新项目预计2026年上半年投产，届时总产能将翻倍至4.7万吨，市占率有望冲击45%。
2. DTD（电解液添加剂）
- 涨价时间与幅度：2025年12月前后出现暴涨，涨幅达50%，当前价格6万元/吨，市场预期有较大上涨空间。该产品已通过客户验证，正逐步放量。
- 产能：作为全A股最大DTD产能企业，其固体DTD年产能1000吨，液体DTD年产能5000吨，合计6000吨。
3. 光刻胶
- 涨价时间与幅度：暂无明确涨价数据，但2025年已有吨级订单，随着下游验证推进和国产替代深化，盈利空间将逐步打开。
- 产能：4500吨光刻胶项目2024年11月进入试生产，2025年产能利用率预计达50%，2026年产能将进一步爬坡，部分送样测试产品有望正式批量供货。
4. 2026年利润测算
- 光引发剂：按2026年4.7万吨产能、单吨成本因规模效应降低2000元至2.9万元测算，若维持4.2万/吨售价，净利可达4.8亿元；每涨价1000元/吨，净利润额外增加2100万元，业务净利润有望突破2亿元。
- DTD：若按当前6万元/吨价格满产，对应营收3.6亿元，若价格涨至10万元/吨，营收将达6亿元，参考同类型电解液添加剂毛利水平，有望成为重要利润补充，保守估算可为公司增厚超亿元毛利。
- 光刻胶：2026年营收有望突破8亿元，该业务毛利率高达45%，以此测算对应毛利约3.6亿元。