中直股份目标市值空间测算

先说结论，详细分析见后文。根据分部估值法，中直股份的合理估值=防务类旋翼飞行器业务825亿+eVTOL飞行汽车业务1400亿+C919大飞机配套业务100亿+民用直升机业务250亿+外贸业务190亿+无人机业务以及固定翼飞机业务300亿=3065亿。

目前中直股份市值仅为310亿，中直股份标准十倍潜力股。3065亿市值/8.2亿股本=每股合理估值380元左右！

1.防务类旋翼飞行器估值分析：中直股份的防务类旋翼飞行器业务主要涉及Z-8、Z-10、Z-20、Z-21等先进直升机的量产业务，以及倾转旋翼机、新构型高速直升机、无人直升机、无人高速直升机、重型直升机及多种类型无人机的研制业务。2024年中直股份防务类旋翼飞行器业务实现营收近300亿元，同比增长12%。

由于防务类产品定价机制的原因，各航空主机厂主要型号量产后的毛利率基本一致（均在10%附近），因此航空主机厂一般按市销率PS估值比较合理