泰嘉股份（一）
泰嘉股份前期我建了一个观察仓，原因是其电源业务的业绩弹性大。
一、诱惑巨大
泰嘉股份的电源业务目前有四个模块。
泰嘉股份2025半年报中（P10）说：公司电源业务主要包括消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源，另包含一部分数据中心电源、站点能源电源业务。
即泰嘉股份的电源业务包括：消费电子电源、新能源智能光伏/储能电源、数据中心电源、站点能源电源四项业务。
根据产业链及东方财富、雪球、今日头条、新浪财经、搜狐财经、腾讯网等平台媒体信息，泰嘉股份的这四项业务都与华为有深度合作，是华为若干产品电源模块的核心代工商。
网络信息梳理如下：
1、模块一：消费电子电源业务
公司是华为手机充电器的主要供应商，在 Mate60 和 P70 系列中占据约 70% 的市场份额，主要客户还包括苹果等，前三家客户销售收入合计占比达 80% 以上。只是消费电子竞争激烈，不怎么赚钱。不过，今年开始泰嘉股份的AI PC业务会带来增量收入——泰嘉股份的 AI PC 电源业务为 ODM 项目，已经供货联想，公司是国内极少具备 AI PC 电源技术的企业，预计未来 3 年维持 30%+ 毛利率。
2、模块二：新能源智能光伏/储能电源业务
2024年光伏行业陷入困境，全行业亏损。2025年反内卷，光伏行业环境改善，比如阳光电源的储能和光伏逆变器等出货大增，股票走势也气势如虹。而华为该方面技术积累深厚，其智能组串式逆变器转换效率高，SUN2000 系列最高效率达 99.05%，可用度高达 99.996%。iSolarCloud 智能管理系统通过 AI 算法优化发电效率，构网型储能技术可在弱电网条件下多送出 40% 的新能源电力。2024 年华为光伏逆变器全球发货量约为176GW，全球市占率 33.3%，而阳光电源2024年发货量 148GW，全球市占率 28%。2025年华为作为头部企业有望占据显著份额。
泰嘉股份作为华为储能逆变器核心代工商，若代工比例30%，对应潜在订单规模约30-50亿元（按每GWh逆变器价值量3-5亿元估算）。
3、模块三：数据中心电源业务
泰嘉股份为华为昇腾服务器（如 Atlas 系列、CloudMatrix 384 超节点）提供电源模块代工。一台 384 超节点需要 64 组电源，单组报价 1.2 万元，毛利率超过 35%。2025 年供应链问题解决后，泰嘉股份在昇腾电源、384 超节点集群的份额有望从 20% 提升至 50%，对应潜在收入弹性达 10 -12亿元。
4、模块四：站点能源电源
泰嘉股份与华为液冷超充深度合作：“泰嘉股份代工的液冷超充模块是华为全液冷超充系统的核心部件，占液冷超充桩总成本的 30%-40%。这一价值占比充分说明了泰嘉股份在华为超充生态中的重要地位。根据技术参数，泰嘉股份生产的充电模块为 40kW 单模块，输出电压范围为 50-1000VDC，峰值效率≥96.5%，功率因数≥0.99。以 600kW 液冷超充桩为例，需要配置 15 个 40kW 模块，单个充电桩的模块价值量达 15-22.5 万元”“截至 2025 年 6 月，华为已部署超过 2 万根超快充桩，覆盖 32 个省份的 278 个城市，建成超 1000 座华为超充站”，为泰嘉股份带来巨大潜在收入弹性，预期2025年相关业务贡献利润4.5-6.8亿元。
可见，泰嘉股份与华为的合作，当前已形成消费电子、算力、新能源、站点能源电源业务四大增长极，未来随华为新能源、昇腾服务器及超充场站放量，泰嘉订单规模有望持续突破，再加上AI PC电源模块已经供货联想，泰嘉股份的业绩增量巨大。
二、疑窦丛生
根据上述分析，只须一、二个模块达到预期，泰嘉股份2025年就有不止同比翻倍的收入，且2026年有继续翻倍可能。
可面对这么好的投资机会，我却选择了观望！
没敢继续增仓的原因：
1、大股东减持
今年7-9月，泰嘉股份的第一、第二大股东减持2X7552050=15104100股，占总股本的6%。
2、官方含糊其辞不确认与华为的合作关系
这是很有意思的事，不管投资者怎么问，泰嘉股份股份官方总是含糊其辞，不确认与华为的合作关系。
我的疑惑是：为什么泰嘉股份拒绝承认与华为的代工合作，公司没有市值维护需求吗？像兴森科技都翻倍了，其官方就确认了与华为的合作关系啊。确认跟华为的合作关系没事吧？泰嘉股份不明确与华为的合作关系的原因是什么呢？
欢迎朋友们交流讨论，相互学习。浅薄思考，不作为投资建议