比亚迪今天股东会，很多股东在交流，五月份价格战被叫停后，为什么一直下跌？这次股东会不少人又了建议，希望能好转。今天有事不能去现场，只能网络投票。
这是本次股东会股东讨论最激烈的点之一。
一方面，公司激进的固定资产折旧和研发费用全部费用化的会计政策，严重低估了真实毛利率，让市场对盈利水平产生误判；

另一方面，吕向阳等高管质押超 1 亿股股票，这些股份被机构用于融券做空，形成 “砸盘 - 低位还券” 的循环，半年内市值蒸发 5000 亿，核心车主股东账面浮亏超 2500 亿，进一步挫伤市场信心。我的五点思考：

1、股权层面：收回质押股份，遏制做空乱象多位股东强烈呼吁吕向阳等高管收回质押的股票，杜绝 “高管质押 - 机构做空” 的套利链条，同时要求公司出台更严格的高管股权管理规则，避免股权质押对股价的冲击。

2、资金层面：清理非核心投资，回购股份维稳股东指出公司 100 多亿资金投向 100 多家小公司，且董秘曾表态 “投资不为利”，违背企业盈利本质，建议清仓这类非核心投资，将回笼资金用于股票回购，修复股东信心。
其实生态型投资，类似小米投资是需要的，但是需要清理一下。

3、研发层面：优化披露规则，强化技术输出一方面建议学习小鹏的技术披露策略，由王传福亲自主讲机器人、固态电池等前沿技术发布会，传递技术信心；另一方面建议将智能化等研发投入适度资本化，既还原真实利润，也缓解研发团队与股东的矛盾。

4、业务层面：拆分高估值业务，强化专利变现股东提议单独披露动力电池外供、储能、半导体等高估值业务的营收和增速（这类业务 PE 远高于整车），让市场重估公司价值；同时学习华为的专利收费模式，对混动、刀片电池等核心技术的模仿者收取授权费，将技术护城河转化为利润。

5、品牌层面：摆脱网约车依赖，理顺高端品牌定位建议减少网约车渠道投放，重塑家用车品牌形象；网约车是2013年让比亚迪崛起的抓手，到现在是否需要让消费者、投资者昂起头？打破开比亚迪轿车是网约车司机的形象。我的几个长沙机构投资人，不愿意买比亚迪车的原因就是这个。
明确腾势（高端 MPV）、仰望（百万级技术旗舰）、方程豹（专业越野）的差异化定位，避免内部价格重叠和定位模糊。