瑞银预测中国医疗市场2030年达2.1万亿美元，创新药年增20%。但行业呈现显著分化：恒瑞、百济神州等创新药企凭借BD出海实现高增长，创新药收入占比超60%；迈瑞、联影等设备商却遭遇国内需求收缩，营收净利双降。核心矛盾在于：银发经济红利并非普惠，而是加速马太效应——顶级创新管线企业吃肉，传统设备制造商承压。迈瑞商誉飙至115亿占资产20%，出海焦虑凸显。医保改革"腾笼换鸟"正重塑产业格局，投资者需警惕结构性分化风险。#投资炼金季#