新天然气 自己的一些研究和看法
上市时是城燃为主，2018年收购亚美能源部分股权，2024年100%控股亚美能源后转为传统能源全覆盖的公司，即上有资源、中有管道、下有客户。
需求为王，天然气未来需求态势评估
2024年我国天然气消费量约为4300亿立方米，同比增长9% 进口天然气 1.3 亿吨，同比增长 9.9%，对外依存度高达 40%
未来天然气可能会受可再生能源（风电、光伏）氢能、储能技术突破成本持续下降，挤压天然气发电份额。
碳中和政策2030年前天然气仍是过渡能源，但长期被绿电部分替代。
1.新天然气现有主要产能：潘庄+马必
潘庄
权益80%
近4年潘庄产能情况：2021年同比+24.16% 2022年同比+15%左右（报表未列明） 2023年-4.27% 2024年-2.12%
潘庄产能属于成熟期，权益在2028年到期，概率上会续签，因双方互赢，再考虑切换人员和设备技术的成本，还有从安全层面考虑， 但续签后产量会向下走
2024年产能 11.08亿立方
2025年预计比2024年会有5%左右的下降
单方经营成本6毛
马必
权益70%
近4年马必产能情况：2021年同比 +86.10% 2022年同比+35%左右（报表未列明） 2023年同比+101% 2024年同比+56.28%
产量属于爬坡期，权益到2034年到期。未来预计可达年产量20亿立方
2024年产能：8.97亿立方
预计马必区域2025年产量在2024年产量的基础上，会有20%左右的增长幅度
单方经营成本1.1
产量提升后可能成本降低 马必的销售价格因管道原因要高于潘庄，2025年底预计潘庄和马必的管道修通将提升潘庄的价格。还有通往河南的管道能通后，也将提升潘庄的销售价格
另公司在新疆区域的城然业务在缩量，但占公司营收比例不大，2024有较大降幅（-25.92），2025年预计小幅下降。
2. 未来产能
*喀什北项目常规油气区块
矿权性质：合作 区块1占比14.62% 区块2占比49%
总探明储量：2000亿立方天然气 原油2.4亿吨
未来预估产量和不确定性：
1、喀什北第一指定区域新天然气持有中能控股29.84%权益，中能控股持有第一指定区域49%权益，穿透下来新天然气14.62%权益，所以穿透下来属于新天然气的权益部分大概也就1.61亿方，贡献的毛收益大概不到一个亿；2、喀什北第二指定区域权益49%，即使按照规划的天然气36.6亿方的产能，石油65万吨，权益产能天然气17.93亿方、石油31.85万吨，参照当前喀什北第一指定区块的天然气毛利（按照23年每方销售价1.056，生产成本0.66，毛估毛利0.4元每方），大概一年的毛利7亿+。至于石油，参照目前中曼石油的温宿油田今年原油产出大概65万吨且100%权益（其成本应该远低于喀什北第一区块），今年中曼石油整体利润应该也就10亿左右（原油开采+油服+设备等），更何况新天然气只有61万吨产能的49%，届时石油利润肯定没法达到6亿，毛估能有2-3亿就不错了（以上为雪球球友“走走停停时”预估，仅作参考）
喀什北项目2-3年后新天然气所占的权益按照计划达产后估计利润在10亿/年左右。但现阶段开采进度因水的问题不如预期。
*三塘湖煤炭资源（长焰煤）
探明储量：20.93亿吨
现状：
争取在1-2年内实现探转采，及在此基数上，可通过引入新的投资人，在降低公司资本开支规模的同时实现资源利用的专业化和最优化。目前，地质勘探招标等相关工作已经完成。
三塘湖煤炭资源主要为长焰煤，属低灰-中灰煤层、高-特高挥发分，以特高热-高热值煤为主，是优良的动力用煤和煤化工用煤，1000米以浅估算资源量20.93亿吨，拥有高油气含量的资源禀赋。公司于2024年11月18日竞拍成功后，随即超常规、高质量制定了勘探、设计、产能申报、探转采等阶段终极目标倒推的各项工作详细计划，并于2025年2月26日取得探矿权证，于2025年2月25日完成了详查设计的评审，于2025年3月1日启动钻探工程。 截至目前，已经完成二维地震野外采集，涉及长度近116公里，。预计5月底将完成详查的野外钻孔施工，7月底完成详查的地质协会的评审，9月初完成勘探的野外施工，年底前拿到勘探报告的备案，为“探转采”汇能聚势。
*紫金山区块
权益：60%
储量：致密气资源量2000亿方
现状：紫金山已经完成了144.88平方公里的三维地震处理解释，煤层气勘查实施方案的备案，以及ZJS10 井区致密砂岩气探明储量报告的编制及上报中方。公司会密切跟进，全力推动报告尽快获得审批，以及致密气可采区探转采工作，争取尽早实现规模气量销售。目前，紫金山区块已经有一定的零散气量表现，公司预计今年就会有一定的气量表现。
*贵州丹寨页岩气勘探权：
高风险高回报，页岩气资源量500-1000亿方，但勘探阶段技术难度大、成本高，且国内页岩气开发盈利案例较少，贵州页岩气开发仍处于探索阶段，失败案例多，因地质、技术、经济性三重挑战。未来需结合本地特点优化技术，并依赖政策支持才能实现商业化突破。
总结：单算目前已有的潘庄+马必的产量，2028年前产量不会减少，其他4个项目，已有喀什北与紫金山（零星气量）投产，以目前PE 9.8, PB1.42, 总市值121.5亿，价格不贵。
以上仅为个人研究记录，不做个股推荐，投资需谨慎。