$ST新华锦(SH600735)$
A股石墨产业上市公司多分布在石墨电极、负极材料等细分领域，头部企业格局稳定，中小公司各有侧重，以下是核心企业的营收利润、行业前景及ST新华锦的潜力分析：
核心石墨产业上市公司及2025年前三季度营收利润
公司名称 股票代码 核心业务 2025年前三季度营收 2025年前三季度净利润
方大炭素 600516 全球石墨电极龙头，产能占全球25% 26.22亿元 1.13亿元
杉杉股份 600884 负极材料龙头，跨界石墨电极 148.09亿元 2.84亿元
贝特瑞 839273 核级石墨、钠电池硬碳负极 123.84亿元 7.68亿元
璞泰来 603659 负极材料及石墨相关锂电材料 108.3亿元 17亿元
尚太科技 001301 负极石墨材料 55.06亿元 7.11亿元
星球石墨 688633 石墨设备及维保服务 4.98亿元 8080.15万元
宝泰隆 601011 石墨全产业链布局 4.79亿元 5035.57万元（同比扭亏）
易成新能 300080 锂电负极+石墨电极 30.10亿元 -3.36亿元（亏损大幅收窄）
石墨产业发展前景
1. 政策与需求双重加持：石墨被列为我国战略性矿产资源，出口管制政策进一步凸显其战略价值。同时电炉钢渗透率向25%冲刺，新能源汽车、储能产业扩张，带动石墨电极、负极石墨材料需求激增，此外半导体领域的特种石墨进口替代需求也在持续扩大。
2. 细分赛道分化明显：高端赛道如半导体用等静压石墨、核级石墨技术壁垒高，毛利率可达30%以上，发展潜力大；而中低端石墨电极、普通石墨精矿受原材料价格波动影响大，竞争激烈，但头部企业凭借规模和技术优势仍能保持稳定盈利。
3. 产业链整合成趋势：从石墨矿开采到深加工的一体化布局企业，能通过降低原材料成本构筑竞争壁垒，像宝泰隆、方大炭素等企业，依托自有矿产或稳定原料供应，抗风险能力远强于单纯加工型企业。
ST新华锦的潜力分析
ST新华锦在石墨领域属于潜力型参与者，有一定发展机遇，但也面临不少挑战，整体潜力需结合项目落地进度判断：
1. 核心优势：一是资源有成本亮点，旗下青岛森汇石墨矿为露天开采，开采成本低，且地处青岛平度石墨产业集群区，能依托区域需求和绿色矿山政策发展；二是赛道定位高端，联合科研机构攻关等静压石墨，与宝武碳业合作布局特种炭石墨材料，契合半导体、新能源等高端领域需求，未来毛利率有望突破30%；三是集团资产注入有保障，此前注入的海正石墨矿相关资产有明确开工和利润承诺，为石墨业务落地提供支撑。
2. 现存短板：目前核心的森汇石墨矿仍在等待采矿许可证复工，海正石墨矿处于建设筹备阶段，石墨业务尚未贡献实质产能；高端石墨业务还处于研发和筹备阶段，未实现规模化量产，短期内难以盈利。此外，对比方大炭素等龙头，其资源储量、产能规模和产业链完善度差距显著。
3. 潜力结论：若后续森汇、海正两矿顺利投产，高端石墨项目按计划落地，公司有望借助行业东风实现业绩突破；但如果采矿证办理、产能建设不及预期，或面临行业价格波动，其石墨业务的盈利兑现会大幅延迟，整体潜力释放存在较高不确定性。