科陆电子的预期差

$科陆电子(SZ002121)$ $阳光电源(SZ300274)$ $德业股份(SH605117)$

关注我早的粉丝应该知道，年初阳光电源60的时候我极力看好，那时候我就说我买的是储能不是逆变器，这公司至少要看到120，现在150了已经，以后会去200，市值至少看到5000亿。

科陆电子虽然质地上不如阳光，但是他的预期差和弹性一点不输60的阳光，这一个月做了大量的数据工作，分享一下预期差。

1：储能系统壁垒极高，所以各家毛利率天差地别，阳光科陆做国内储能毛利率可以20%多，易事特和中车等毛利率顶多10%出头，低价抢单没有任何意义，保证毛利率的基础上有策略的拿单才有性价比，所以阳光和科陆在国内订单拿的不多，主攻海外高毛利市场

2：技术优势：科陆去年研发投入3.7亿，今年上半年1.7亿，占营收长期接近10%，高于现在500亿市值的海博思创，我研究发现美的持续对科陆进行技术整合和前瞻性技术研发赋能，美的中央研究院有上千名研发工程师

3：品牌和渠道优势：科陆=美的储能，现在在海外工商业储能直接贴的美的的商标，用美的的全球渠道铺货开拓市场，这个很夸张，美的作为全球家电的绝对龙头，可以说在海外渠道布局如毛细血管般密集，对于开拓工商业储能有极大的渠道优势，美的品牌也可以获取更高的利润空间

4：科陆上半年储能国内拿单1.7gw，位列前十，国外也持续中标大单，美国的800mwh，智利的400mwh，都是超大单，而且持续开拓欧洲中东澳洲和东南亚市场，在印尼的储能基地3gw产能明年就能投产，市场需求高的话会快速扩建至8gw，另外在埃及也有产能布局。

5：目前科陆的总产能已经接近15gw，对应产值超120亿，海外毛利率40%多，国内毛利率20%多，满产的话利润轻松做到12～15亿

6：今年是科陆电子大储和工商储全面爆发的一年，订单拿到手软，海外高毛利，美的研发和渠道全球赋能，叠加海外和国内储能需求大爆发，可以说buff都叠满了，储能这个行业壁垒极高，对于安全可持续性以及系统稳定效率都有极高要求，所以高毛利率会持续保持不用担心价格战，这一行想要高毛利，只有品牌技术渠道溢价才行，科陆集品牌技术渠道优势为一体，是储能里面预期差最大的个股之一