医药每日资讯7.12——不及预期是常态
1、之江生物涨停，这公司是做体外诊断（IVD）的，疫情期间赚了不少钱，看下公司24年的年报这一段介绍大概就能知道这是个什么公司了。
“2024 年公司实现营业收入 17,865.19 万元，归属于上市公司股东的净利润-12,746.21 万元，归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润-12,827.13 万元。从产品类别来看，2024 年公司核酸检测试剂收入占全年营 业收入比例为 82.71%，分子诊断仪器收入占全年营业收入比例为 5.00%。”
在京东和美团搜了一下，即使是核酸检测试剂盒，销量靠前的也是万孚生物、东方基因这几家公司的产品。
之江生物在最大的看点是手握28亿现金并且负债非常少，目前市值44亿，手里的现金未来怎么花很关键。
有几个之江生物相关概念，在这里也一起提一下。
（1）三优生物，看到有地方说这个公司是之江生物的创新药子公司，其实并不是，之江生物是第二大股东，目前持股16%，不并表。三优生物也并不是一家创新药研发公司，三优生物本质上是一家CRO公司，为创新药研发企业提供相关服务。
（2）类器官芯片，美国食品和药物管理局（FDA）今年声明，计划逐步淘汰传统动物实验，转而采用实验室培养的类器官和器官芯片系统测试药物安全性，允许药企提交基于类器官和器官芯片的非动物实验数据作为审批依据，优先批准采用创新测试策略的企业。
美国国立卫生研究院（NIH）前几天也宣布未来将不再向那些仅依赖动物实验的新研究项目提供资金支持。
实质上就是用体外培养的器官模型替代动物实验，是一项伦理方面的改革。这是催化剂，但短期内起不到业绩刺激作用，首先药物审批是一个庞大而复杂的机制，动物实验多年建立起来的标准没那么容易被替代。动物实验到类器官的改变，需要长时间的数据积累，目前美国依靠类器官实验数据获批临床的审评标准细则还完全没有，那么国内类器官替代动物实验所需的时间只会更久。
（3）持续回购，确实钱没处花，手上几十亿的现金找个合适的资产并购个人认为更好，目前看来除非疫情再次大规模爆发，否则公司主业的收入天花板很低。
疫情期间赚钱的公司，圣湘生物、热景生物和东方基因，这些年都在陆续买买买。
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2、亚虹医药今天大涨，这个公司上市的时候我就关注过，有几个主要问题，但当时亚虹的时机踩得比较准，赶上了科创板第五套标准放的比较开的时候，成功上市而且融了25个亿，目前还剩十几亿没花，也是公司主要的现金储备。
亚虹的主要管线全是授权引进的，APL-1202是约翰霍普金斯大学授权的产品，上市的时候招股书把这个管线排在第一位，但推的都是联用的临床。创新药有一个很重要的点是，如果单药能成，很少会第一个适应症就主动去推跟其他产品联用的临床研究，基本上在I期爬坡阶段单药看不到很好的效果，才会尝试和PD1或者化疗联用。
这个产品后来联用化疗的III期临床失败了，现在在推联用免疫治疗的临床。看24年年报，公司已经把这个产品的介绍顺序从第一位往后挪了好几位。另外，招股书预计2022年APL-1202递交上市申请的，现在2025年了，还在重新做临床。
APL-1702，同样也是合作开发的管线，在Photocure 公司已完成I 期和 II 期临床试验的基础上上，亚虹来推III期临床。
上市招股书有这样的表述，“发行人的在研产品 APL-1202、 APL-1702、 APL-1706 预计将在未来三年内陆续上市。”
实际上招股书的预计上市节点基本全部未达成，这在创新药公司中不是个例，过去几年创新药的低迷，很大一部分原因也是上市公司管线进度和销售方面一再的不及预期所致。
看亚虹医药的最新年报，公司又攒了一些其他的管线，CLDN6/9 ADC、FGFR2/3抑制剂等等，看着是还不错的资产，但进度慢，潜在竞争激烈，不足以给亚虹带来基本面的大反转。
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3、博安生物，这个公司其实还可以，大股东是绿叶制药，但做的东西比绿叶制药更创新，绿叶制药实际上以创新方面以改良型新药为主，但利培酮微球这几年海外审批遇到不少障碍。
博安生物已经上市的几款生物类似药销售的都不错，自身具备造血能力，目前还有一些ADC+TCE的资产，未来具备一定的爆发力，有点像百利天恒仿制药转创新药的概念。
BA1302，靶向CD228的ADC药物，这个靶点不卷，CD228也在多种实体瘤有表达，适应症拓展潜力也比较大，目前博安生物的BA1302已经进入到临床阶段，并且拿到了FDA授予的鳞状非小细胞肺癌（sq-NSCLC）和胰腺癌的孤儿药资格认定。
BA1302的临床数据至关重要，FIC潜力的产品，蓝海的靶点，多适应症的拓展潜力，如果能有好的数据，是一个潜在的重磅炸弹，也是目前博安生物估值的重要支撑。
博安生物还有一款ClND18.2的ADC，这个靶点很卷，博安进度也不算靠前，但CLDN18.2的成药性会比较高。
还有一些其他资产这里不展开了，也提示一下博安的创新药管线风险是偏大的，需要临床数据和对外授权持续验证。
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