$宇瞳光学(SZ300790)$ $蓝特光学(SH688127)$ $联创电子(SZ002036)$ 宇瞳光学：首进苹果，处于底部的三倍黄金标的
#首次进入苹果。首次进入iPhone 供应链：进入苹果iPhone 18镜头供应链，提供玻璃球面，ASP 1美元，目前预计为苹果一供，目前IPhone年出货量2.4亿台，预计未来公司出货有望达到1.96亿颗，增厚公司14亿营收，净利润~3亿。
#模造玻璃业务增速超预期。公司核心创新业务模造玻璃营收整体增速预计超过150%，全年实现6亿营收，净利率35%，2026年目前预计营收超10亿（每年仍在翻倍增长），考虑部分项目较早期，预计2026年该板块净利润~2.8亿，整体看模造玻璃业务远期有望实现30-40亿营收，10-15亿的净利润。
①大疆：Pocket 4高端镜头的模造玻璃由宇瞳独供，asp 25+（目前只做9颗玻璃中最难的第一颗），Pocket 4出货量预计在1500万台，预计2026年Pocket 4 带来~3.8亿营收，全景相机镜头月出货120万颗，预计26年出货量翻倍至240万颗/月，asp 15+，预计全景相机带来4.3亿营收，模造玻璃业务整体净利润，
②其他：目前公司做全景无人机产品，镜头100%份额，影石对无人机出货出货相对保守，目前暂定为30万台，60万颗镜头订单，另有Vivo合作外挂式长焦镜头等，出货20万台，asp 500，整体该部分业务预计带来~2亿营收。
#学校亏损收窄。公司为支撑模造玻璃顺利扩产（模造玻璃扩产对工人熟练度要求极高），建设了自己的职业学校，聚焦模造玻璃工艺等核心技能，目前建设标准为1万名学生，由于学校仍处于扩张阶段，2025年预计亏损6000万，2026年缩窄至2000万，长期实现年盈利2000-3000万，并为模造玻璃扩产保驾护航。
#传统主业稳定。公司原有业务预计维持20亿营收规模，净利润~1.5亿
#怎么给宇瞳估值
中期：公司利润=3亿（苹果业务）+2.8亿（模造玻璃）+1.5亿（传统主业）-0.2亿（学校亏损）=7.1亿利润，给30x PE，213亿市值，对应当前股价接近翻倍空间
远期：苹果业务+模造玻璃放量+主业+学校减亏，利润能见度超过15亿，30x PE，对应当前股价4倍。
公司业务扎实，技术领先，产业布局完整，空间巨大，建议各位领导重点关注，公司调研纪要欢迎各位领导联系对口销售。