市值不到净现金+一年利润，JOYY会是下一个价值黑马吗？

$欢聚时代(JOYY)$

主营业务结构与营收构成

欢聚集团是一家全球化的社交娱乐公司，核心产品包括Bigo Live直播平台、Likee短视频社区、Hago休闲社交应用等，业务形态涵盖直播、短视频和在线社交。公司早年以国内直播平台YY起家，但已在2020-2021年出售YY直播业务，将重心转向海外市场。目前欢聚的主营收入仍来自直播板块，占比接近80%。具体而言，用户在Bigo Live、Likee等应用内购买虚拟礼物送给主播所产生的营收是主要来源，即虚拟道具打赏收入。2024年第四季度直播收入同比下降13%，但仍是公司收入支柱。与此同时，欢聚正大力拓展非直播收入，主要是广告业务和其他增值服务。2024年非直播收入达4.498亿美元，同比大增55.9%，占总营收比例由2023年的12.7%提升至20.1%。这部分收入主要来自Bigo Ads广告平台的增长，以及Likee等产品中非打赏类的变现