从怡宝纯净水，走向饮料大赛道---华润饮料初始报告

买股票就是买公司，未研读财务报表便进行股票投资无异于赌博。通过研读财报并持续开展深入研究，投资者最终有望形成投资正向循环。因此，投资者应尽早开始研读财报。

华润饮料是我们知常容团队研究食品饮料行业新标的。本文以华润饮料为例，旨在为投资者阐述知常容财报解读方法论。此前我们已经组建华润饮料研究小组，若后续有其他新公司研究，会延续华润饮料研究小组模式。

今年，食品饮料板块整体表现显著弱于大市，但行业内企业在长期经营层面具备显著优势，其产品结构稳定，高质量自由现金流，股东回报具备可持续性等特征，为长期投资提供了较高潜在回报。

公司所在市场接近万亿级别，属于大市场；在包装水领域市场份额稳定，饮料业务潜力十足；其品牌优势较高，渠道优势明显。综合看，具备大市场、长优势，中等份额特征。

以当前股价11.42港元计算，对应2024年及2025年预测市盈率分别为15.4倍与16.8倍，2024年股息收益率达4.6%