$万国黄金集团(03939)$

金岭矿业黄金资源量达 228.3 吨，平均品位 1.17g/t。2027年底将达到15吨/年产量。参考未入通的灵宝黄金，单吨30亿市值，对应空间450亿。参考其他A/H公司，估值有更高空间。

2025年H1成本大约260元/吨，在同行中处于最优一档。而随着水电投建，成本还有下降空间。

远期，哇了格矿处于探转采阶段。资源量铅金属量 45 万吨、银 1937.2 吨。