$新宙邦(SZ300037)$ $杭可科技(SH688006)$ 来源：安全与管制局 2025-10-09 17:00
商务部 海关总署公告2025年第58号 公布对锂电池和人造石墨负极材料相关物项实施出口管制的决定
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商务部、海关总署2025年第58号公告对锂电池及相关材料、设备实施出口管制，将对新宙邦（300037.SZ）和杭可科技（688006.SH）产生差异化影响，具体分析如下：
一、新宙邦：电解液业务受直接冲击有限，海外产能布局缓解风险
1. 产品范围与出口结构
新宙邦核心业务为锂电池电解液，其产品未被直接列入管制清单。公告中受管制的磷酸铁锂正极材料（压实密度≥2.5g/cm³）和三元前驱体等物项，与新宙邦的电解液业务关联度较低。根据2024年数据，中国磷酸铁锂出口量仅3285吨，而新宙邦作为电解液龙头，其海外收入主要来自电解液产品（如波兰工厂的4万吨产能），正极材料出口占比极低。
2. 海外产能布局的缓冲作用
新宙邦已通过全球化产能规避出口限制：
- 波兰工厂：2023年投产，年产能4万吨，2025年预计月出货量增至2000吨以上，并与欧洲客户签订11亿欧元长单 。
- 美国工厂：俄亥俄州和路易斯安那州项目分别于2026年、2028年投产，覆盖北美市场需求。
海外本地化生产可绕过设备和材料出口限制，直接供应特斯拉、大众等国际客户，降低对国内供应链的依赖。
3. 技术与原材料风险可控
公告未限制电解液添加剂技术出口，而新宙邦在新型添加剂（如高电压、长循环配方）领域拥有自主知识产权。此外，公司通过收购江西石磊氟材料（持股42.8%）整合六氟磷酸锂产能，保障原材料供应稳定性，进一步削弱管制对成本的冲击。
4. 财务影响测算
2024年新宙邦海外收入占比24.78%（约19.45亿元） ，若排除正极材料相关业务，实际受管制影响的出口收入不足5%。叠加海外工厂的产能释放，预计2026年后海外收入占比将提升至35%以上，对冲国内市场波动。
二、杭可科技：设备出口受限直接冲击业绩，需加速技术认证与本土化
1. 核心设备被纳入管制范围
杭可科技的卷绕机、注液机、化成分容系统等后段设备明确属于3B901.a类管制物项。2024年其海外订单占比超70%，新签订单中大众西班牙、加拿大项目金额占2023年营收的45% ，若无法获得出口许可，可能导致订单延迟或取消。
2. 技术出口风险与应对
公告要求出口设备需同步申请技术许可（3E901.a），而杭可科技的高精度线性充放电技术、能量回收技术等核心专利可能被认定为“用于生产3A001项电池的技术”。尽管公司未直接出口电芯制造技术，但其设备与高能量密度电池（≥300Wh/kg）的生产强相关，需通过技术拆分或专利授权规避限制。
3. 海外布局的紧迫性
杭可科技目前主要依赖国内生产出口，海外本地化产能不足。相比之下，先导智能等竞争对手已通过并购或合资在欧洲建厂 。杭可科技需加速在东南亚、中东等地设立组装基地，或与海外客户联合开发设备，以满足“非中国原产”要求。
4. 财务与市场份额压力
假设2025年海外订单中30%（约15亿元）因管制受阻，预计影响公司净利润约2.5亿元（按16.7%净利率测算）。此外，欧洲本土设备商（如Manz）可能借机抢占市场份额，长期威胁杭可科技的全球竞争力。
三、政策应对策略与行业趋势
1. 新宙邦：深化垂直整合与海外协同
- 上游绑定：通过控股江西石磊氟材料，保障六氟磷酸锂供应，降低原材料波动风险。
- 海外协同：波兰工厂与国内基地形成互补，针对欧洲客户需求开发低温电解液等定制化产品。
- 技术储备：提前布局钠离子电池、固态电池电解液，抢占下一代技术制高点。
2. 杭可科技：技术合规与产能外迁
- 技术拆分：将化成分容系统中的通用模块（如测试软件）与核心专利分离，申请单独出口许可。
- 产能转移：在匈牙利、墨西哥等地建立合资工厂，利用当地供应链生产非管制设备（如常规充放电机）。
- 认证加速：获取CE、UL等国际认证，提升设备在欧美市场的合规性。
3. 行业共性挑战
- 供应链重构：海外客户可能要求设备商提供“非中国原产”证明，倒逼国内企业在东南亚等地建立卫星工厂。
- 技术竞争加剧：欧美通过补贴（如美国IRA法案）扶持本土锂电产业链，中国设备商需以技术优势（如效率、成本）维持竞争力。
四、结论
- 新宙邦：短期受冲击较小，海外产能布局和电解液技术优势为其提供安全垫，长期有望受益于全球能源转型带来的需求增长。
- 杭可科技：设备出口受限直接影响业绩，需通过技术合规和产能外迁应对挑战，若无法及时调整，可能面临市场份额流失风险。
总体而言，出口管制将加速中国锂电产业链的全球化分工，具备海外产能和技术壁垒的企业（如新宙邦）将更具韧性，而依赖出口的设备商（如杭可科技）需经历转型阵痛。行业竞争格局或因此分化，龙头企业的市占率有望进一步提升。
💡 新规核心要点与后续关注点
除了对具体公司的影响，理解这项政策本身也至关重要。
· 新规目的：商务部发言人表示，此举是针对具有明显军民两用属性的物项，符合国际通行做法，目的在于维护国家安全，并非完全禁止出口。对于合法合规的出口申请，经审查后仍会予以许可。
· 管制范围关键：本次管制高度聚焦于高端产品、核心材料和关键设备。例如，电池只管制能量密度≥300Wh/kg的高性能产品；材料方面则涵盖了高端磷酸铁锂、三元前驱体以及全部的人造石墨负极材料等。这体现了政策旨在保持我国在锂电池领域中高端环节的技术优势和产业安全。
🔍 如何跟踪影响
对于投资者而言，可以持续关注以下几点：
· 对于新宙邦：重点关注其美国俄亥俄州项目的投产进度和客户拓展情况，这将是其应对全球贸易格局变化的关键。同时，留意全球电池产能建设是否会因政策出现区域性转移，为其带来新的订单。
· 对于杭可科技：需要密切关注公司后续发布的公告，看其如何调整全球市场战略。同时，留意公司为海外项目申请出口许可证的效率和成功率，这将成为其海外业务的风向标。