$长芯博创(SZ300548)$ 【谷歌提出AI算力每6个月翻倍、未来4-5年实现1000倍增长，2025年资本支出目标从750亿美元上调至850亿美元，同比增长约67%，资金主要用于数据中心扩建与AI算力网络部署。
- 需求驱动：谷歌TSV8全光互联方案加速“光进铜退”，光纤连接器、布线系统等无源光器件需求爆发，AFL作为谷歌光纤布线核心供应商，订单确定性强。
——谷歌这种硬件开支激增，对蘅东光，长芯博创，光库科技的正面影响哪个最大？】
谷歌硬件开支激增：三家公司受益程度对比
结论速览：长芯博创>光库科技>蘅东光，长芯博创因直接供货+双产品线放量+高占比+认证壁垒，受益最显著；光库科技为核心器件独家代工，弹性次之；蘅东光间接供货+单一产品线+客户集中，弹性最弱但确定性强。
一、核心判断维度与得分（10分制）
维度 长芯博创 光库科技 蘅东光
供应链层级 9（直接谷歌直供，国内第三家） 8（OCS独家代工+调制器直供） 5（AFL间接供货，无谷歌直单）
产品直接性 9（MPO连接器+800G/1.6T光模块双驱动） 8（OCS交换机+薄膜铌酸锂调制器） 6（光纤连接器，布线系统配件）
业务占比 8（谷歌业务占比35%-40%，2025年MPO贡献13-14亿） 7（谷歌业务占比25%-30%，OCS+调制器双增长） 9（AFL占比58.22%，间接关联谷歌）
增长弹性 9（光模块新突破，2.3亿美元订单锁仓，Q4交货） 8（OCS需求从1.5万台→30万台，增长20倍） 6（依赖AFL订单传导，弹性受限）
综合得分 35 31 26
二、三家公司受益路径与强度分析
1. 长芯博创（300548.SZ）：直接受益，弹性最大
- 供应链定位：国内第三家谷歌光模块直供商（继中际旭创、新易盛），MPO连接器为谷歌TPU集群主力供应商（OCS配套需求25%+份额）。
- 产品组合：
- MPO连接器：2025年贡献13-14亿营收，2026年谷歌算力扩容或需求翻倍。
- 800G硅光模块：通过谷歌全流程验证，获2.3亿美元订单锁仓，2025Q4量产交货，1.6T样品完成验证。
- 核心优势：
- 联合研发模式，参与谷歌30+技术项目，认证壁垒高（周期18个月）。
- 光模块成本比竞品低30%，2025年Q3量产，年出货超50万只，精准匹配TPU v4/v5集群。
- 谷歌TPU出货计划消耗全球约55%的800G光模块产能，公司直接受益。
2. 光库科技（300620.SZ）：核心器件，弹性次之
- 供应链定位：谷歌OCS光交换机独家代工厂（份额超70%），薄膜铌酸锂调制器采购份额超40%，为1.6T光模块核心配套。
- 产品价值：
- OCS交换机：单机代工价值约9000美元，2025年贡献约1.2亿元，2026年需求从1.2-1.5万台激增至30万台，增长空间超20倍。
- 薄膜铌酸锂调制器：带宽达70GHz、半波电压1.8V，支持1.6T光模块，功耗比硅光低30%-40%。
- 核心优势：
- 全球仅三家实现薄膜铌酸锂调制器量产，国产唯一规模化量产企业。
- 8英寸TFLN晶圆线良率达78%，2026Q2启动12英寸研发，成本再降30%。
- 绑定谷歌+英伟达双巨头，OCS+调制器双轮驱动。
3. 蘅东光（BJ920045）：间接传导，弹性最弱
- 供应链定位：通过AFL间接进入谷歌链，无直接谷歌订单，产品为AFL光纤布线系统的底层配件（光纤连接器）。
- 产品路径：蘅东光→AFL（系统集成）→谷歌（数据中心部署），海外收入90%，美国市场贡献主要营收。
- 核心特点：
- AFL为第一大客户，2025H1销售占比58.22%，同时为第一大供应商，双向绑定。
- 受益于“光进铜退”，但依赖AFL订单传导，弹性受限。
- 产品为无源配件，价值量低于光模块和OCS交换机。
三、关键差异点
1. 供应链层级差异：长芯博创直接对接谷歌，光库科技为核心器件代工，蘅东光通过AFL间接供货，层级越近，受益越直接。
2. 产品价值量差异：光模块（长芯博创）>OCS交换机（光库科技）>光纤连接器（蘅东光），价值量越高，业绩弹性越大。
3. 增长驱动差异：长芯博创有MPO+光模块双增长点，光库科技有OCS+调制器双驱动，蘅东光仅依赖单一产品线，增长动能较弱。
4. 认证壁垒差异：谷歌供应链认证周期长达18个月，长芯博创与光库科技已获认证，蘅东光无需直接认证，但也失去直接议价权。
四、总结
谷歌“每6个月算力翻倍、4-5年1000倍增长”的硬件开支计划，对三家公司的正面影响排序为：长芯博创>光库科技>蘅东光。
- 长芯博创：直接供货+双产品线+高份额+认证壁垒，受益最全面且弹性最大，2025-2026年业绩增长确定性最高。
- 光库科技：核心器件独家代工，OCS需求爆发带来高弹性，薄膜铌酸锂技术壁垒高，长期增长潜力大。
- 蘅东光：间接传导+单一产品线，受益确定性强但弹性有限，业绩增长依赖AFL订单传导效率。