火电板块三季报业绩亮眼，火电公用事业化趋势持续验证，关注绿色电力板块

截至2025年10月29日15：00，中证绿色电力指数上涨1.48%，指数成份股中，川能动力、上海电力强势涨停，华能国际涨超6%，南网储能、浙江新能、吉电股份等纷纷跟涨。

三季报业绩：五大电力集团所属发电龙头三季报陆续披露，华能国际第三季度归母净利润55.79亿元，同比增长88.54%；华电国际第三季度实现归母净利润25.33亿元，同比增长20.32%；大唐发电第三季度实现归母净利润21.33亿元，同比增长61.18%。地方发电龙头方面，如京能电力第三季度实现归母净利润31.7亿元，同比增长125.66%.

公用事业化持续验证，红利属性增强：Q3华能煤机度电利润总额6分，大唐煤机度电利润总额4分4；华电粗算全电源度电利润总额4分6，盈利空间良好。得益于成本端的同比显著下滑，与容量市场、辅助服务市场对于火电容量价值与灵活性价值的重新定价，火电公用事业化在财报层面持续得到验证，红利属性逐步强化。

重视新型电力系统建设成长性与电力行业公用事业化：从四季度开始，电力行业受益于分子端在低基数下今年冬季电力需求有望同比高增+明年长协电价预期改善，行业景气修复信号有望从价格端与业绩端逐步验证。从136号文细则发布，以及火电报表端已经体现出来的容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角来看，电力板块公用事业化主线延续，也将促进估值中枢抬升。结合分母端维度上，近期市场风格向红利价值端切换的概率增加，电力板块配置价值趋于明确。

如何选择投资工具？中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的，均衡配置核电、火电转型企业，2019年以来年化收益率达5.96%（截至2025/10/17），可以作为把握新型电力系统转型β的优质工具！

#储能概念大涨，阳光电源创新高# #光伏概念拉升，隆基绿能涨停#

$绿色电力ETF易方达(SH562960)$ $绿色电力(CSI931897)$ $川能动力(SZ000155)$

来源：Wind，截至2025/10/29。以上对指数过往表现的客观展示，不代表指数及其相关基金的未来表现，不构成任何投资收益保证或投资建议。本资料的观点分析及内容展示基于相关公开信息整理，不排除信息后续发生任何更新变化，不对该等信息的完整性、及时性作保证。未经易方达基金书面同意，禁止非合作方摘引截取或以其他方式转载或传播本资料。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出投资决策。投资者详阅基金法律文件，在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。