2025年投资总结

2025年投资总结

2025年是不平凡的一年。

这一年，无风险利率大幅下降，已经接近2%左右。

市场消灭一切高回报投资品，REITS基金，债券基金，高股息率的股票，都涨得飞起。

低利率，资金汹涌，最受益的另一块资产就是高风险板块，甚至可以延伸到一级市场的股权融资，包括科技股，特别是ai概念股，炒新炒概念，大家都有很好的收成。

这一年，还有一些板块则陷入低谷，房地产继续下跌，万科在这一年暴雷，消费全行业萎缩，传统基建熄火，哪怕是一些新兴的行业也出现产能过剩，比如新能源汽车，光伏，通信行业，当然也包括航空业，继续在磨底。

全球看，国际大宗资产价格有起有落，表现最亮眼的可能是白银，其次是黄金。与中国需求相关的焦煤则出现大幅下跌，石油价格也出现明显跌幅。

于我个人而言，2025年也是一个特殊的年份。

这一年我把自有住房卖掉了，成了租房一族，应该避免了将近10%的跌幅。

这一年我拿出了一部分卖房款投入到期货市场，一部分卖房款投入到股市在春秋上做波段。

期货市场上这一年收获颇丰，收益率大概50%，大约在8月份开始介入黄金期货，10月初了结，是期货盈利的主要来源，之后多次阶段性做空股指期货和做多原油，每次也有大约2%的收益，保留现金防风险为主，极端行情建仓，微小收益就落袋，等待下次极端行情，如此反复，积小胜为大胜，不到半年时间，斩获了50%的收益，非常可观。未来这个模式还会继续。

春秋这一年也没少做波段。目前的大环境并不支持行业暴利，所以也不担心踏空，春秋的质地优良，也不担心套牢。所以跌了敢买，涨了敢卖。当然这里的“敢”也要打引号，因为我每次操作只用了大约1%的仓位，最多的时候累积下来的持仓也不过10%的仓位。这些资金来源于卖房款以及派生出来的融资额度，原有的春秋仓位并没有动。这部分资金的收益率也达到了30%左右。

原有的春秋仓位，才是我家庭资产的绝大部分，这一年并没有动。这部分资产在大部分时间里其实是浮亏的，由于比重大，绝对亏损额也非常大。但我并不这么算账。

因为是长线资金，我更关注的是现金流，就是资金成本和分红回报。这一年我的融资利率从5.8%一路下降到了3%，而春秋的分红股息率则大幅上升，先是年度分红10派8.2，后又有中期分红10派4.3，一共分红10派12.5，股息率达到2.2%左右，已经超过银行理财收益率，虽然仍然低于融资利率，但是融资仓位毕竟只是小头，大头还是自有资金，所以总体上对现金流开始产生正向贡献，绝对额还是比较可观的，这是应对未来的底气。

账面价值看，春秋全年除权除息后的涨幅是5.5%，考虑到融资带来的杠杆作用，长线资金的收益率大概6.5%，这个收益率还要归功于最后几天的涨幅，这部分收益率被大家轻松秒杀，但我还是知足的，赚自己认知内的钱，市场上绝大部分股票的上涨我是不认可的。

别的不说，就说银行股的股息率，投资人看中那点分红，我更关注的是银行的资产质量。万科都暴雷了，万科的债务在银行报表里会计提坏账吗？银行对坏账的标准放的太宽了。还不上本金没关系，只要还利息就行;还不上利息也没关系，给你展期只要你认账就行。这样的资产我作为个人自有资金，是不会去投的，但是国家队的钱敢投啊，银行保险交叉持股，把股价推上去，大家都赚的盆满钵满，市盈率就这样被打下来了，纵云梯踩上去，国家资金配置国家的金融航母，这有错吗？上对国家，下对个人，都是极好的交代，利国利民，哪管他以后洪水滔天？

今年的投资总结，我不再像往年那样总结航空业的基本面，未来我的目标收益来源，不再是公司内在价值的提升，而是从波动中要收益，即便是日本大泡沫破灭后消失的几十年，资产价格波动是永恒的真理。

我的资产配置要实现两个目标:

1. 不以做多为收益的唯一来源，跳出多空，以更中性的视角去决断未来;

2. 跳出中国定价权，实现资产与国运的脱钩。

具体的说，就是通过对期货工具的运用，实现股票持仓的对冲，主要还是在黄金，原油，和股指期货上做仓位的动态管理。A股持仓上，仍然持有最优质的标的春秋航空，分红打底，等待业绩弹性释放，同时通过对原油的做多和股指期货的做空，对冲春秋航空持股的风险，从而实现中性的目标。黄金石油的持仓，可以跳出中国定价权，以规避未来潜在的人民币汇率大幅波动的风险。