$*ST双成(SZ002693)$ 这个分析很客观

ST双成退市风险分析：营收困境与保壳路径

一、退市规则与公司当前财务状态

根据深交所规定，若上市公司最近一年净利润为负且营收低于3亿元，将被实施退市风险警示（*ST）。若次年仍无法满足上述任一条件（净利润为正或营收≥3亿元），则可能被强制退市。
*ST双成2024年营收仅1.7亿元，净亏损7800万元，触发退市风险警示；2025年一季度营收同比下滑14.23%，净利率-30.2%，主业持续疲软
。若2025年全年营收未达3亿元且未能扭亏，公司将面临暂停上市风险。

二、保壳核心措施与可行性评估

国际化突破
2025年5月，公司注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获FDA批准，成为美国市场第二家仿制药供应商。据公告，该药品预计2025年贡献收入5000万美元（约3.6亿元），若达成可直接覆盖营收缺口。目前公司已实现首次对美发货，并获多笔订单。
风险点：首仿药企恒瑞医药已占据部分市场份额，双成需通过价格战或渠道合作快速放量，实际收入存在不确定性
。
成本优化与受托加工
公司计划通过CMO（合同生产）业务拓展、人员优化及采购控费等措施降低成本。宁波双成无菌生产线已通过FDA及欧盟GMP认证，具备承接国际代工订单能力。
局限性：CMO业务增量需时间验证，短期难以大幅改善营收
。
政策与区域红利
2025年8月，海南省发布《现代化产业体系三年行动方案》，支持医药健康产业创新。公司作为海南本土高新技术企业，可能受益于跨境医疗、研发补贴等政策
。

三、潜在风险与市场分歧

营收达标压力
即使紫杉醇美国销售全额确认，公司其他业务（如多肽原料药）若持续萎缩，全年营收仍可能低于3亿元。2025年上半年营收未披露，但一季度下滑趋势未扭转
。
重组预期降温
市场曾期待实控人注入奥拉半导体资产，但2024年重组终止后，分析指出标的客户集中度过高，二次重组概率极低。外资机构（如阿布达比投资局）持仓更多反映对医药主业的长期布局
。
股价波动风险
近一年涨停达47次，游资炒作特征明显。8月4日公司提示异常波动风险后，球友评论显示市场情绪分化
。

四、结论：高风险博弈中的关键观察点

*ST双成退市风险取决于以下因素：
FDA订单兑现度：2025年三季报需验证紫杉醇收入是否达预期； 成本控制成效：若亏损收窄，即使营收略低于3亿元，或可通过其他财务指标豁免退市； 政策支持力度：海南自贸区政策能否快速转化为公司订单
。