2025年9月摘帽股st易事特

$ST易事特(SZ300376)$
一、ST戴帽情况、原因及整改进展
· 戴帽时间及原因：ST易事特于2024年7月9日被深交所实施其他风险警示（ST），原因是证监会查实公司2017年至2021年期间通过虚假贸易、融资性代采及数据中心集成业务系统性财务造假，虚增营业收入高达40.74亿元，虚增成本35.25亿元，导致多年年报存在虚假记载。
· 戴帽问题整改情况：公司已对2017-2021年财报进行追溯重述，并调整2022-2023年数据，且称不存在未整改完毕事项，已满足摘帽条件中的财务更正要求。但仍需等待行政处罚决定书满12个月（即2025年12月后）才可申请摘帽。
· 立案及处罚结果：2024年7月证监会下发《行政处罚事先告知书》，2025年1月正式出具《行政处罚决定书》。公司被责令改正、警告并处800万元罚款；原实控人何思模（组织指使造假）被顶格罚款1000万元并采取10年市场禁入；多名高管被警告并处以50-400万元不等罚款。
· 重大违法与退市风险：造假行为虽严重，但未触及《创业板上市规则》重大违法强制退市情形，目前无直接退市风险。
二、经营与财务状况
· 营收与净利润：
· 2024年全年：营业总收入30.44亿元（同比下降36.49%），净利润1.89亿元（同比下降66.38%）。
· 2025年第一季度：营收6.39亿元（同比降4.52%），净利润4421.21万元（同比降3.95%）。
· 季度表现：2024年一季度营收曾大幅下滑（同比-51.97%），主因新能源发电设备及数据中心业务收缩。
· 主营业务构成：
· 核心业务为智慧电源、数据中心、新能源及储能（含光伏逆变器、储能系统、充电桩等）。
· 新能源业务（储能、充电桩）为增长重点，2024年参与百兆瓦级项目并推出液冷储能系统，但行业价格战导致毛利率承压（储能系统单价降至0.8元/Wh以下）。
· 营业收入中新能源板块占比提升，但传统数据中心集成业务因整改主动缩减，导致整体营收下降。
· 年报审计意见：2024年财报已追溯调整，审计机构（未明确名称）出具标准无保留意见。
三、公司板块与估值
· 所属板块：电源设备行业，细分领域包括智慧电源、数据中心、新能源（储能/充电桩）。板块受益于"东数西算"、新能源政策，但竞争激烈（如储能领域受华为、阳光电源挤压），整体呈结构性增长趋势。
· 估值数据（截至2025年6月28日）：
· 股价：3.96元/股
· 每股净资产：未直接披露；根据市净率倒算，约2.96元/股（市净率1.34倍，总市值92.20亿元）。
· 市净率（MRQ）：1.34倍
· 市盈率（TTM）：49.20倍（高于行业中值41.86倍）
四、负债与股东情况
· 负债率：2024年三季度资产负债率达40.53%，流动负债24.215亿元，现金流承压（经营现金流净额曾为-3.996亿元）。
· 大股东情况：
· 第一大股东：扬州东方集团有限公司（持股比例未更新，2019年权益变动后持股26.05%），其质押率48.84%（截至2024年7月12日）。
· 无实际控制人：广东省国资委（通过恒健控股持股17%），是国有企业。
· 增持/回购：2024年7月原实控人之子何宇计划增持（不低于1000万元），但公司未公告回购。
· 股权变更预期：2019年恒健控股通过协议转让取得控股权，目前无进一步变更预期。
· 股东人数：截至2025年6月30日，股东户数为6.62万户（较上期减少3.35%）。
五、风险提示
1. 摘帽时间延迟：最早需至2025年12月后申请摘帽。
2. 经营压力：新能源行业价格战压缩毛利率，营收成长性较差（近5年营收增长率平均-5.66%）。
3. 诉讼风险：超千名投资者索赔（涉2018-2023年买入受损），可能加剧财务压力。
4. 现金流与债务：应收账款周转率低（0.98次/年），偿债能力需关注。