龙佰集团，周期之王，是时候启动了
龙佰集团，手握全球第一的钛白粉产能，江湖人称“周期之王”。
估值低到尘埃里，行业拐点就在眼前。
一、周期之王的行业密码
钛白粉这个东西，你可能没直接接触过，但它无处不在。
家里的涂料，用的塑料用品，手里的手机壳，都离不开它。
这是个典型的周期性行业，价格像坐过山车一样，每隔几年就会经历一轮涨跌。
从2020年到2024年，钛白粉行业经历了大起大落。
2021年的时候，价格涨到了天上，企业利润也跟着飞起来。
但好景不长，2022年之后，全球经济增速放缓，需求下降，价格开始一路下滑。到了2024年，市场价格跌到了周期低点，很多中小企业撑不住，只能关门大吉。
不过转机往往在绝望中孕育。
2025年开年，钛白粉行业出现了一些积极的信号。
先是龙佰集团带头涨价，接着多家企业跟进。
到3月份，国内钛白粉价格已经上调了三次，累计涨幅达到1100元/吨。
这说明行业可能已经触底反弹了。
再看看供需情况。供应端，2025年虽然有新增产能，但环保政策趋严，很多落后产能被淘汰，实际有效供应增长有限。
需求端，传统领域如涂料、塑料的需求虽然增速放缓，但新兴领域如光伏、锂电池的需求却在快速增长。特别是光伏用EVA防水涂料，对钛白粉的需求年增长率超过25%。
出口方面，虽然欧盟加征了反倾销关税，但中国钛白粉企业积极开拓其他市场，2025年1-2月出口量同比增长7.52%，创下近五年同期新高。
这说明国际市场对中国钛白粉的需求依然强劲。
二、估值洼地的黄金机会
说完行业周期，咱们来看看龙佰集团的估值。龙佰集团的市盈率（PE）为14.3，市净率（PB）为1.7，这两个指标都处于历史低位。主要看PB。
对比同行业公司，龙佰集团的估值优势更加明显。
中核钛白的PE为19.2，PB为2.1；惠云钛业的PE为22.5，PB为2.5。龙佰集团的估值不仅低于同行，也低于整个化工行业的平均水平。
三、新能源赛道的第二增长曲线
钛白粉业务是龙佰集团的基本盘，新能源业务就是它的第二增长曲线。
依托钛产业链副产品，切入锂电正负极材料和钪钒回收领域。
在磷酸铁锂方面，龙佰集团的年产能已达10万吨，跻身行业前五。
2025年，公司计划将磷酸铁锂产能提升至50万吨，绑定宁德时代、比亚迪等头部企业。
与捷威动力合作，打开新能源汽车动力电池的市场空间。
在钪钒回收领域，投资10.8亿元建设的钪钒新材料产业园项目，将形成“废副资源提取—氧化钪—铝钪中间合金”和“废副资源提取—多钒酸钠—五氧化二钒—钒电池电解液”两条完整的产业链。随着储能行业的快速发展，钒电池电解液的需求将迎来爆发式增长。
四、周期反转的黎明
站在2025年的年中，我看到的是一个正在经历深刻变革的钛白粉行业。龙佰集团作为行业龙头，凭借全产业链布局、技术优势和新能源转型，已经做好了迎接周期反转的准备。
从行业周期来看，钛白粉价格触底反弹，供需格局逐步改善，新兴需求快速增长。从估值来看，龙佰集团的PE和PB都处于历史低位，安全边际充足。从增长潜力来看，新能源业务的爆发将为公司带来新的利润增长点。
最后，附上我的估值模型。
