地产链预期回暖 中国建筑估值有望理性回归

2026年开年以来，房地产行业预期稳步企稳。2月8日，国盛证券发布建筑装饰行业研究报告，明确指出地产链预期改善背景下，央国企龙头有望率先受益，其中中国建筑凭借业务布局优势与估值修复潜力，成为重点推荐标的。

国盛证券在报告中分析，2026年以来，我国地产政策始终围绕“稳预期、降成本、强保障、促转型”的核心基调展开，多维度协同发力筑牢行业发展根基。从政策导向来看，《求是》刊文明确肯定房地产在国民经济中的重要地位，为市场预期稳定注入强心剂；住房交易成本降低、公积金贷款利率下调、商办首付比例优化等举措，有效降低居民购房门槛，激活改善型需求释放；“三条红线”指标淡出、“白名单”项目贷款展期等融资端支持，持续缓解房企资金压力；住建部推动住房品质提升、专项债收购存量商品房作保障房等政策，进一步优化行业发展生态，助力存量去化与行业转型。

政策催化下，地产行业基本面已出现积极改善信号，为建筑地产链企业发展奠定坚实基础。数据显示，2026年1月全国新房销售价格边际改善，二手房成交量同比、环比均实现显著增长，行业呈现筑底回升态势。国盛证券指出，经过多年行业下行调整，房地产核心指标已降至历史低位，在政策托底持续发力的背景下，后续行业降幅有望进一步收窄，基本面将逐步企稳向好，这也将直接带动建筑地产链相关企业盈利修复。

作为建筑地产链央国企龙头，地产业务占比位居同类建筑龙头前列，2025年上半年地产业务收入占比12%，毛利占比达20%，地产存货占总资产的22%。此前，地产存货减值风险是压制公司估值的核心因素，而随着地产行业预期改善、销售逐步回暖，公司存货去化压力将持续缓解，业绩与估值修复弹性显著高于同行。从估值水平来看，中国建筑2026年预期市盈率仅4.4倍，预期股息率达5.5%，处于历史极低区间，安全边际突出，估值修复空间广阔。

国盛证券进一步强调，经过多年行业出清，建筑地产链中小企业逐步退出市场，龙头企业市占率持续提升。对于中国建筑而言，政策发力不仅将改善地产销售预期，推动新签订单企稳回升，还将助力业主现金流改善，加快应收款回收，进一步优化公司经营质量。与此同时，公司作为全球最大投资建设集团，在房建领域市占率稳居前列，基建业务持续高增长，海外业务强势发力，多元布局有效对冲行业波动风险，为长期发展注入稳定动力。

从近期市场动态与经营表现来看，中国建筑经营稳健性持续凸显，项目推进有序，进一步印证了公司的核心竞争力。近期，公司旗下多个重点项目取得阶段性进展，其中中建六局承建的郑州市农业科技创新中心建设项目通过竣工验收，杭州都市圈环线高速柯桥至诸暨段通车运营，南宁吴圩国际机场T3航站楼相关工程主体完工，北京科技大学雄安校区第一组团项目主体结构全面封顶，三峡山东寿光220MW光伏发电项目实现全容量并网。这些项目涵盖民生保障、基础设施、新能源、科技创新等多个领域，不仅彰显了公司在工程建设领域的硬实力，也契合国家战略导向，为公司后续业务拓展与业绩增长提供有力支撑。

值得注意的是，中国建筑积极主动应对外部环境变化，持续优化业务结构，培育新的增长极。公司在稳住房屋工程建设、基础设施建设、房地产开发三大业务基本盘的同时，大力布局城市更新、智能建造、绿色低碳、新能源等新兴赛道，推动“投建运一体化”转型，强化科技赋能，提升企业核心竞争力。据了解，2026年，公司十大工程局将锚定区域深耕与新质生产力培育，在京津冀、长三角、大湾区等核心区域全面攻坚，进一步拓宽业务发展空间。

知名财经评论员、金董汇首席经济学家邢星先生表示，2026年地产行业基本面有望筑底企稳，中国建筑作为央国企龙头，兼具估值优势、业绩弹性与行业地位，叠加多元布局与业务升级红利，未来成长空间广阔。随着地产链预期持续改善、央企估值重塑推进，中国建筑的投资价值将逐步被市场认可，长期配置价值凸显。