从难兄华润三九中报预期一下难弟济川的Q2业绩

最近在$济川药业(SH600566)$ 躲牛确实让人郁闷，但选择了长期视角去选择企业，就得要在牛市耐得住寂寞。毕竟巴老爷子说过，价值投资在牛市里的收益率显然是会低于其他投资理念的。

之前对济川中期的判断是结合预报披露规则和相对宏观一些的数据判断，正好华润三九中报披露了，济川整体业务可以对标三九的CHC业务。市场对三九的反应同样反映了对济川业绩的担忧。

三九Q1收入68.5亿，Q2收入79.6亿，按比例CHC业务收入大概就是37亿和43亿，单季度增速分别是-26.5%和-8.6%，和之前判断济川药业的一样，一季度的流感小高峰就是起到了一个去库存的作用，生产端并没有什么增量，二季度的新冠小高峰有一定帮助，但只是下滑更缓。今年对呼吸为重点布局的药企极不友好。

对标三九来看，虽然济川和三九布局类型基本一致，但济川基本上是处方药，流行程度和业绩的关联度会更高。济川Q1收入15亿，单季度增速-36.5%，关联来看，济川Q2收入大概率单季度增速在-15%左右，Q2收入13.8亿，毛估净利润4亿，H1收入29亿，净利润8.4亿，同比增速-28.8%，和之前毛拍的-30%差不多。

按照这个预期，EPS0.9，目前价格下PE14.4，也合理，如果没有玛沙和TJ的预期，这业绩预期，价格估计会到20。个人判断还是耐心等待，新冠后医药都搞成周期股了。

目前的基本判断是今年业绩不会比现在预期的H1更差，周五中报出来后再具体看打不打脸。