【十年磨一剑】鸿蒙“五界”混战，问界要凉？

【十年磨一剑】央视直播，鸿蒙“五界”混战，问界要凉？

大家好，我是守峰人。

昨天看了央视鸿蒙智行的直播，“五界”同台，场面热闹。老余同志为鸿蒙智行明年的新车卖力宣传，我总结了下，至少有12款新车，意味着26年平均每个月都要出一款。我们一起来看看：

享界：8系MPV、方盒子越野、S9L

智界：MPV V9、轿跑SUV，以及一款全新车型

尊界：比S800更高端的轿车、MPV、SUV

尚界：至少两款，上半年一款轿跑、一款SUV

问界：可能会有一款新车M6

直播还没结束，很多朋友就已经“炸毛”，对老余同志和赛力斯张老板的表现不太满意，或者说，是感到焦虑。

焦虑的焦点出奇一致：“鸿蒙智行家族越来越庞大，但问界手里的牌，好像还是M5、M7、M8、M9那几张。上面超高端有尊界，下面有智界、尚界，其他‘界’都要出MPV、出SUV了，问界是不是要被边缘化了？”

今天，我们就来聊透这个问题：在“多生孩子好打架”和“贵精不贵多”之间，赛力斯选了一条什么路？这条路，走得通吗？

一、事实：少而精的“问界”，已经打穿了豪华市场

我们先抛开情绪，看几组数据：

*销量与均价：刚刚过去的11月，问界全系交付新车超5万辆，创下单月交付量新高。更关键的是“价”。10月份，问界品牌的销售总额达173亿元，成交均价高达39万元。这个数字，已经超过了传统豪华品牌奔驰、宝马、奥迪在中国市场的成交均价。这意味着，问界不是靠低价换市场，而是实打实地在豪华阵地里插上了旗。

*单品爆款力：我们来看看赛力斯手里这几张牌打得怎么样：

1、问界M9：50万以上价格带的“科技车皇”，累计交付已突破26万辆，连续多月蝉联该价位豪华SUV销量第一。在最新的权威调研中，其用户净推荐值（NPS）高达85.2，包揽总榜与细分榜单双料冠军。这不仅是卖得好，更是用户真心认可并愿意推荐。

有很多朋友说，问界M9现在竞争力下滑了，新贵极氪9X销量11月已经超过M9，更有甚者，说岚图泰山也吊打M9，M9很快就要完蛋了。他们不知道，极氪9X积攒了半年，才攒了一两万客户，在M9临近改款周期时推出才取得了这个成绩。现在笑话M9的人，等明年小改款M9和M9L上市时，我们再来看看这两个竞品的竞争力到底如何？

当初腾势N9、领克900，包括现在的岚图泰山，哪个不说要“猛虎下山”干倒M9？实际情况呢？M9在临近改款的周期，也都有8K左右的销量保底。你再看看腾势N9，再看看领克900，还有最近吹得无比热闹的泰山，11月的交付量已经下滑到了什么程度？

上周我看了下M9的订单，仍有约1800辆，瘦死的骆驼比马大，12月份交付7-8K台还是有保证的。熬到3月，等新款M9上来，咱们再看看这些老对手，到时还能出什么牌，过了首销期后，后续销量能不能达到5K/月。

2、问界M8：40万级市场，上市后累计交付快速突破13万辆。

今年上市的问界M8已成为问界的销量担当，上个月订单接近1.5W，上周订单约3K。守峰人走访的浙江多个门店反馈，M8目前是问界门店里成交最快、最好卖的车型。

在这个价位段，只有蔚来ES8可以一战。蔚来老板李斌最近非常低调，一方面放弃了让蔚来四季度盈利的打算，并且对汽车市场接下来的走势感到悲观。

在接受媒体采访时，李斌拒绝透露12月份的交付数据，只说国补取消后对市场影响很大，大部分车企没有存量订单会非常难熬。他展望2026，认为26年Q1销量下滑会很厉害，很多车企一季度的月销量能达到四季度月销的60%就已经很好。

其实对于问界M9和M8这种40万以上高端车型，不用特别担心外部的选手，比如极氪9X、蔚来ES8。聪明的投资者都知道，L3一上来，这些车企的销售压力是巨大的。目前除了华子系的ADS，没有哪家企业说自己可以支持L3。

今天看到理想汽车说，未来3年要推出符合L4级的汽车，直接跳过L3。这种业内人士一看就知道怎么回事——L3都做不出来，没有足够的车辆在跑在测试，怎么可能做出L4？

理想汽车这么快就放出L4的消息，说明是在为明年L3上市做铺垫，降低客户对L3的期待，避免自己的车辆因不符合L3能力而导致销量下滑。

3、问界M7：30万级家用SUV市场，“稳如泰山”的价值之选。

问界M7上个月交付了2.5万辆。随着宁德时代电池供应恢复，预计本月产能仍能提升，冲刺3万台的交付总量。M7在30万区间对竞品的打击是很大的，有三点很难跨越：

第一，M7销售均价超过了35W，不仅超过大部分BBA在售车型，对其他新能源汽车的打击面也很大。11月售价超过20万、销量超过2万的新能源车型总共只有4款：MODEL Y (5.5万）、小米SU7（3.3万）、MODEL 3（3.1万）、方程豹豹7（2.4万），均价超过30万的就只有问界M7了。

第二，M7的纯电销量占比很高，约有45%的客户选择了纯电。众所周知，纯电代表着市场的未来，高端纯电一直是各个厂商梦寐以求的市场。12月我们将看到M7的纯电交付量将冲过1.5万，冲刺2万台，成为小米SU7和MODEL Y之后的又一大纯电爆款。问界M7纯电的破圈，将彻底打破外界对问界是“老年代步车”的刻板印象。

第三，问界M7的销量势能仍然非常可怕，并且留有后手。上个月M7的总订单量约1万台，但上周出台购置税保底政策后，单周就收获了4K+的订单。销售势能还是非常猛的。12月M7的交付目标是3万辆，订单目标是2万辆，趁购置税政策出台做最后的销量冲刺，为明年一季度储备足够订单。

很多朋友问，问界M7的后驱增程版什么时候上？我认为只要现有车型订单充足，根本不着急上M7后驱，而是让品牌继续向上，把M7车型定价往35万+靠，给后面的M6留出足够空间，这样相互影响就会降到最低。

所以，事实很清楚。问界用M9、M8、M7三款核心产品，实现了30-60万主流豪华区间的全覆盖，且款款都是细分市场标杆。这叫“手里牌少”？这叫“张张都是王牌”。

二、思辨：车型多=竞争力强？这是最大的认知陷阱。

很多人认为车型少是缺陷，本质是把汽车行业简单理解为“数量游戏”。但历史反复告诉我们，“多线作战”往往是败局的开始。

李想曾是产品定义大师，理想凭借L系列三款车冲到千亿营收。但当竞争进入深水区，面对华为体系化能力的降维打击，他选择了开辟AI具身智能这个全新且更凶险的战场。从一个已成王者的战场，跳到一个巨头环伺、胜负未知的领域，这种颠覆需要勇气，但对二级市场投资者而言，也意味着巨大的不确定性和折价。

再看比亚迪，它有王朝、海洋、腾势、仰望、方程豹，看似庞大，但内部资源协同、品牌定位打架的问题一直存在，并非所有车型都是爆款，失败案例也不少。特斯拉更是极致聚焦的典范，主力走量永远靠Model 3和Model Y，Model S和X几乎可以忽略不计，但这丝毫不妨碍它成为全球车企市值之王。

老余说明年10月就要干到百万销量，靠谁？靠尊界的百万豪车？还是尚界的轿跑？大家心里要清楚：家里红旗不倒，外面彩旗才能飘飘。问界，就是鸿蒙智行生态里那面最稳的红旗。

鸿蒙家族的销量基石，必然还是靠M9、M8、M7这些已被验证、产能充足、口碑炸裂的爆款，以及即将补位的新M6。其他“界”是生态的丰富和市场的拓宽，但核心支柱和豪华定位，目前无可动摇。

这就好比苹果，产品线不多，但iPhone每年正常迭代，就足以维持其统治地位。问界要做的，就是在30-60万的豪华智能车市场，成为消费者想起SUV时的“第一选择”——那个乔布斯和段永平最看重的“北极星”指标。

三、投资：在噪音中，握住那棵“确定性”的树苗

最后，回到投资。

我们在25年一季度熬过了最为惨淡的销量周期后，信心也没有比现在更差。扪心自问，到底原因是什么？

股民的焦虑，我们自己其实都理解。赛力斯的问题就是股价持续下跌：很多人辛苦一年没赚到钱的愤怒，还有很多人高位杠杆加仓、害怕爆仓亏钱的恐惧，这几种情绪纠结在一起。这个时候，无论赛力斯做了什么，只要股价不涨，它永远都是错的。

我们大部分人每天盯着的是持股的涨跌，涨了普天同庆，跌了车企就得完蛋，恨不得企业一天推出十款新车拳打四方。

赛力斯的股价，每年都有大幅回撤，其实我早已习惯。其实目前困扰它的问题和基本面没有太多关系，更多是行业走向、市场流动性、宏观趋势以及市场情绪。

真正困扰他的问题，只有一个：问界所代表的“华为智选车”模式，能否在中国乃至全球的豪华车市场，持续成功，并成长为参天大树？

守峰人的理解，方向比速度重要，聚焦比分散重要。 “少而精”的爆款路线，在汽车这个长周期、重资产的行业里，是最稳健、也最恐怖的战略。它意味着所有资源（研发、供应链、营销、渠道）都能像激光一样聚焦，力出一孔，打穿城墙。

那些因车型少而焦虑的人，和因股价回调就骂娘的人，本质是同一类。只盯着每日K线的涟漪，却看不见企业护城河在挖深。他们拿不住需要时间成长的股票，赛力斯是如此，江淮同样。

莎士比亚的话得改改：“To be, or not to be？” 对赛力斯，问题不是“有多少个界”，而是“问界，能否成为用户心中不可替代的那个选择”。 从目前的数据和口碑看，这条路，它走得无比坚实。

天下本无事，庸人自扰之。 作为行业的投资和观察者，我们要做的不是在新车传闻中摇摆，而是看准那棵由最强体系灌溉、已经开花结果的树苗，给它时间，等它参天。

如果还有疑问，晚上直播间，咱们接着聊。

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