新股研究：艾芬达301575

2025.9.9

点评：暖通家居行业，景气度中，成长性中。

卫浴毛巾架属于新型散热器产品，目前消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区，预计到2031年，卫浴毛巾架市场规模将达到15亿美元，未来几年维持个位数增长。艾芬达的产品也以外销为主，境外收入占比超过95%。

行业参与者也以欧美企业为主，国内除了艾芬达，还有浙江宏倍斯和浙江森拉特，后两者都没上市。

给予艾芬达2024年20倍pe，即合理市值24亿，合理价格27.69元，对应发行价+0%。公司发行市值小，预计上市首日会大幅炒作，涨幅超过100%。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。

一、发行人主营业务、主要产品及变化情况

公司是一家专业从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件。

二、公司所处行业的基本情况

（三）公司所属行业的特点和发展趋势

根据 KBV Research 的研究报告，卫浴毛巾架产品的市场规模从 2020 年的 7.69 亿美元增长到2024 年的9.81 亿美元，其中欧洲市场占比约为 42%左右，预计到 2031 年，卫浴毛巾架市场规模将达到 15.29 亿美元，其中欧洲市场仍占比 40.65%。

卫浴毛巾架属于新型散热器产品，受所处地域、居民收入水平、消费习惯和市场接受度的影响，消费市场主要分布在欧洲、北美等发达国家和地区，市场的区域性特征较为明显。

（五）行业竞争格局和发行人的市场竞争地位

在国内专门从事卫浴毛巾架生产的企业较少，但兼营类似产品的采暖散热器生产厂家较多，普遍规模偏小，专业配套程度较低、产品研发能力有限。除本公司外，行业内主要企业有浙江宏倍斯智能科技股份有限公司和浙江森拉特暖通设备有限公司。

公司生产的卫浴毛巾架主要出口至欧洲，卫浴毛巾架在欧美等发达国家是一种较为常见的卫浴设施，需求量大且稳定，市场上供应商数量众多，其中欧洲市场上规模较大的厂商主要包括 Kudox、Zehnder Group、IRSAP、Warma 以及本公司等。

资料来源：上市公司招股说明书

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