$上海电力(SH600021)$ 以下是做一个简单分析
上海电力2025年9月9日的公告未否定与电投国际的重组，反而重组仍在稳步推进中，现有信息无法证明“不会与电投国际重组”。
一、9月9日公告的核心内容与重组无关
上海电力9月9日的公告聚焦两项独立事项，均未涉及“终止与电投国际重组”：
1. 终止收购巴基斯坦KE公司股权：因交易对方未达成交割先决条件及巴基斯坦营商环境变化，公司决定终止以17.7亿美元收购KE公司66.4%股权的交易。此为个案调整，与“电投国际重组”无关联。
2. 投资国内新能源项目：审议通过投资上電綠能奉賢1號海上光伏项目（50万千瓦，动态投资不高于37.8亿元）及新疆臻元黑龍江牡丹江40萬千瓦風電項目（动态投资不高于22.61亿元）。此为国内清洁能源布局，与“电投国际重组”无关。
二、重组仍在推进的关键证据
尽管9月9日公告未提及重组，但市场及官方动态显示，上海电力与电投国际的重组仍在按计划进行，主要依据如下：
1. 官方信号持续释放
- 集团内部“官宣”：2025年7月29日，国家电投集团官方公众号将“上海电力”直接称为“电投国际”，视为内部重组的明确信号。
- 主体设立完成：2025年7月30日，国家电投集团注册成立全资子公司“国家电投集团国际能源有限公司”（简称“电投国际”），其法定代表人为上海电力董事长黄晨，注册地址与上海电力总部一致（上海自贸区高科西路1号）。这一举措凸显了“上海电力”与“电投国际”的管理统一性，为资产整合奠定了法律基础。
2. 资产整合已进入实质性阶段
- 境外资产委托管理：2025年8月1日，国家电投集团召开境外资产委托协议签署专题会，明确将中国电力、黄河公司等海外项目统一委托电投国际管理。这意味着电投国际已开始履行“国际能源投资平台”的职能，为后续资产注入上海电力铺路。
- 公司结构调整：2025年8月12日，上海电力修改公司章程，其组织机构与电投国际完全一致。这种“一套班子、两块牌子”的架构，进一步强化了两者的协同性，符合央企重组的常规操作。
3. 重组时间表明确
根据投行路演信息及集团内部评估，重组的关键时间节点如下：
- 2025年9月上旬：预计停牌窗口（中报静默期结束后），启动国资委/跨境反垄断审批（需关注土耳其、巴西等国的审查进度）；
- 2025年10-11月：董事会及股东大会审议重组方案；
- 2025年12月：完成证监会注册、资产过户及更名复牌。
这些时间节点显示，重组已进入“倒计时”阶段，2025年内完成概率超80%。
4. 终止KE收购对重组的积极影响
终止收购KE公司并非放弃重组，反而有利于聚焦重组：
- 规避风险：KE公司因电价机制未达预期，长期悬而未决的收购可能带来巨额资本开支和潜在财务负担。终止该交易使上海电力能够更专注于重组进程；
- 优化资产结构：终止KE收购为上海电力腾挪了资源，使其能够集中精力整合电投国际的海外优质资产（如土耳其电厂、希腊光伏项目等），提升重组后的资产质量。
三、结论与建议
核心结论：上海电力9月9日的公告未否定与电投国际的重组，重组仍在稳步推进中。现有信息无法证明“不会与电投国际重组”，反而市场及官方动态显示，重组年内落地概率较高（>80%）。
建议：
- 关注官方公告：重组需等待上海电力及国家电投集团的正式公告（如董事会审议、资产过户等），投资者应关注上海证券交易所网站、公司官网等权威渠道的信息披露；
- 跟踪重组进度：重点关注9月上旬的停牌公告及四季度的资产注入进展，这些是重组的关键信号；
- 注意投资风险：重组过程中可能面临境外审批延迟、资产估值分歧等风险，投资者需保持理性，避免轻信非权威传闻。
综上，上海电力9月9日的公告与“电投国际重组”无关，重组仍在按计划推进中。现有信息无法证明“不会与电投国际重组”，投资者应等待进一步官方信息确认。$上海电力(SH600021)$