冠石科技$冠石科技(SH605588)$
提前说一句，这个是大哥给的
目前我国总体上半导体掩膜版的国产化率为10%左右，主要是低端成熟，中高端半导体掩膜版国产化率仅有3%，市场主导权由美国及日本公司掌控。国内第三方同行，清溢光电、路维光电掩膜版产品主要为平板显示掩膜版，少量半导体掩膜版在拓展。龙图光罩产品主要为半导体掩膜版，冠石科技步入收尾阶段的中高端半导体掩膜版，是国内第三方目前进度最快，最先进，重要的对日反制国产替代(因纯粹的半导体掩膜版，空间和龙图光罩参照比对）。
注意国产化已经很好的平板显示掩膜版和国产化很差的半导体掩膜版估值区别很大(京东方和半导体区别），天差地别。而在半导体掩膜版中，中高端掩膜版又要比成熟低端掩膜版估值高很多。
清溢光电2025上半年半导体掩膜版营收一个亿，全年约两亿，主要为180nm工艺节点半导体芯片掩膜版的量产，以及150nm工艺节点半导体芯片掩膜版的小规模量产，建立了130nm工艺测试平台，正在推进130nm-65nm的掩膜版开发。均为成熟低端半导体掩膜版，进度靠后。
路维光电主要通过持股29%的路芯半导体开展半导体掩膜版，项目目标是覆盖130-40nm制程，电子束光刻机等核心设备已到厂，目前90nm产品已获部分客户验证，40nm产品预计先启动试产再去寻求验证，但因为持股太少了，不看了忽约不计。
龙图光罩产品主要为半导体掩膜版，已掌握130nm及以上节点的关键技术。投资6.7亿的珠海募投项目在2025年二季度投产，公司产品制程水平将拓展至90nm和65nm，90nm节点产品已成功完成从研发到量产的跨越，65nm产品已开始送样验证。估计2026年半导体掩膜版营收约3.5亿，均以成熟中低端为主。
再来看冠石科技的半导体光掩膜版项目，由全资子公司宁波冠石半导体有限公司实施，投资19.3亿，产值营收8.55亿，投资和营收均为龙图光罩的两倍多，而且是定位中高端产线，估值比龙图高，营收叠加估值提升保守按三倍龙图市值，也就是200亿市值，加上原来每年十几个亿收入的传统业务就算个壳价值20亿市值吧，合计220亿市值。
公司从2021年开始筹划光掩膜版制造项目，2023年5月与宁波前湾新区管理委员会签署《投资协议书》，拟投资约20亿元建设冠石科技光掩膜版制造项目，主要生产45-28nm制程的半导体光掩膜版。从2023年开始以自有资金和银行贷款投资建设半导体光掩膜版，2023年8月前已经取得所有报批事项，最长五年建设周期，截止2025年已累计投入超13亿元，今年2026第四年估计基本全部完成(28nm产线的相关设备已于2026年近日全部到位，时间节点提前了近一年）。目前项目厂房建设完毕，关键设备已经部分完成安装，相关管理及技术人才已到位，光掩膜版产品已实现一定规模的收入。项目2025年3月已经实现了55nm光掩膜版交付，40nm光掩膜版通线，在进行客户验证阶段。28nm产线的相关设备已于2026年近日全部到位，比计划时间节点提前了近一年。在这如火如荼收尾阶段节点，四十亿就是送钱的超级底部了。
半导体光掩膜版制造项目建成投产后，公司将成为国内技术能力领先的独立第三方半导体光掩膜版生产企业。冠石科技此次28nm核心设备的全部到位，不仅对公司自身发展具有里程碑式的意义，更承载着推动国内半导体掩膜版产业升级的重要使命。加速技术迭代进程，夯实行业领先地位。设备投用后将快速推动28nm半导体光掩膜版量产进程，结合已有的55nm、40nm技术成果，公司将形成覆盖中高端节点的完整产品矩阵，进一步拉开与国内第三方同行的技术差距，填补国内先进制程光罩空白，打破国外高端光掩膜版的垄断局面。