亿联网络Q&A

关注到$亿联网络(SZ300628)$ 是因为超高的投入资本回报率（ROIC是我股票筛选的第一标准），有多高呢？

我测算下来ROIC估计在70%以上，在A股市场绝对是顶级的存在。只是单看ROE在30%得水平，似乎没有那么高。

ROIC与ROE的核心差异，在于公司账面存在大量冗余现金，扣除冗余现金后，ROIC走势如下：

其中，2021年以后得ROIC下降与固定资产投资相关，公司的商业模式是轻资产运营，注重研发与销售，生产外包出去了。2021年开始建设了智能产业园，目的是将外协加工厂引入（以厦门本地外协厂为主），导致投入资本回报率下降。

结合这段时间的研究对几个基本问题进行分析：

1、公司为何能够实现这么高的盈利水平？貌似技术壁垒没那么高？

当一个公司盈利能力高的离谱时，就会引发财务作假的猜测，最初没深入研究，我也有这样的怀疑，尤其是市场在海外，存在较大的运作空间。

研究完后，我的判断是没有造假，从分红上