$海底捞(06862)$

业绩会听下来还是有不少亮点的，主要内容：
1、主品牌继续求稳，保证现金流健康。26年新开店增速预计中单位数，关店主要由大区经理决策。

2、红石榴开店预期，大排档火锅3年500家，寿司2年100家。目前，大排档火锅翻台率较高，广州那家现在还有5.5以上。寿司店翻台率6以上。

3、外卖1-3月继续高增速，预计26年全年继续保持25年增速。这个真的夸张了。没想到第二增长曲线外卖先跑出来。

4、26年盈利能力会回升。

5、26年资本开始会比25年增长，主要是大排档火锅和寿司拓店。

6、Q1经营情况。火锅堂食1-2同比增长，3月份（至今）同比也是增长的。

7、25H2分红比例略有降低是为做拓店做准备，多留点钱。未来会统筹业务发展和分红，保持股东回报。

目前看，主品牌保持同比增长，第二增长曲线主要看红石榴计划和外卖。大排档与寿司店的拓店预期较好，外卖保持高增速。

按道理来说，股价要反应未来，现在看趋势向好。可，股价为什么跌这么多？我觉得有两点，第一，分红比例下降，那些主要看分红的股东可能要卖；第二，应该是估值高了。毕竟增速下滑，19倍估值确实有点高。

听下来，感觉问题不大