$Circle(CRCL)$ 趁着股价下跌又学习了下circle相关的东东，

1) 公司今年一季度大概能赚（营业利润op）平均发行量的0.2%，年化0.8%，二季度的财报值得跟踪。

上个月发行量的增速是环比3.9%，达到639亿，环比年初的457亿增速则有40%，如果下游需求逐渐开花，环比增速能维持，则是增速非常可观的成长股。
2) 和coinbase 的现行分成比例较高，三年之后再谈时我认为有较大概率会降低一些，随着更多交易所的接入和合规优势，话语权会拿回一些。
3) 天才法案规定，支付型的稳定币不允许向持有者支付利息，如果都没有利息，那稳定币差异化的点能在哪里？合规和尽可能多的渠道接入算一点点差异化，结合功能产品这些公司应该都有一定的先发优势，即使后续各大银行都要发币，大家也用不过来呀，最终市场份额应该不会太分散

4）circle payment network正在快速发展中，在稳定币支付交易量中占据5成以上的份额，遥遥领先，链上极低的费用率～0.1%爆杀了之前所有的跨境支付场景费用率，这个成本之低有很大商业潜力，大宗交易，跨境支付。。。想象空间很大，虽然季度营收只有2000万左右，只对企业客户收一些api订阅和使用费，但商业化前景估计刚刚起步。

如此来看，要不考虑支付等之后业务的服务费，光是利息费，按照2%~5%的美国国债利息区间，盈利有望达到发行量的1%到2.5%，商业模式只随利率波动，其他比较稳定，要看下游的需求的发展程度。
整体，这是一个很值得观察学习的公司，至于当下的价格，如果这个环比增速能维持住，后续盈利能力逐季提升，估值是可以比较快消化的。
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