$瑞思迈(RMD)$

记录一下最近看的一个公司，瑞思迈，在美国感觉算小而美的公司吧，2c端为主的睡眠/呼吸护理呼吸机+耗材消耗，+2b医疗机构护理saas。营收10%上下的增长+利润low teen的增长预期，毛利率～60%+, 财年指引继续提升到61%～63%。opm～ 33%，指引同部提升，股东回报指引提升，估计新财年回到2.5%。市值/forward 现金流 ～22X不到。

瑞思迈在呼吸机领域占据隐形垄断性的市场地位，之前和飞利浦双寡头～40%+份额，2021飞利浦出现产品安全召回之后，现在公司的市场份额估计接近50%，细分市场竞争格局不错，龙头竞争优势领先。睡眠护理属于慢病，患者往往需要长期或终生使用呼吸机，并且搭配耗材的销售，有良好的重复性消费属性。

软件部分营收卖给护理的医疗机构，可以远程检测其客户的呼吸机数据和其他医疗健康数据，saas的收费模式，贡献了很好的现金流和盈利能力。

公司通过一系列收购正在进一步扩展到睡眠呼吸障碍的诊断方面，从硬件到软件平台的系列收购和整合，包括Ectosense、Somnoware 、VirtuOx 。让患者更方便的进行家用睡眠监测和诊断，一方面可以进一步扩大潜在的用户群，另一方面也能和现有业务形成一定的经营杠杆，对患者也是更为完整的从诊断到护理的全流程体验。这也是公司未来的一个成长点。

看下来是一个生意模式不错，管理层是创始人的儿子，管理也比较稳定，估值还算合理。值得保持跟踪和关注。