$拼多多(PDD)$ 新的一年，谈谈这个2025年最拖账户后腿，也是几乎是互联网里争议最大的公司了。

先说观点结论，当下我把这个公司立足于最低的预期的"烟蒂股"去投资，在一众烟蒂股里，多多的成长性，生意模式，竞争力至少矮子里拔将军算不错吧。然后有可能会呈现3个期权价值：

1）回港

2）temu盈利边际改善

3）股东回报边际/财务透明度/管理边际改善

这三个期权可以都不中，现在都是0期权价值甚至负期权价值，而且每一点都没有继续恶化的空间。中一个，明年的收益就有希望，中期（2~3年）内3个全中，则丰厚的回报可以期待。