回复@坚信价值: 感觉原贴所说的再投资性护城河本质是一个中长期的成长性略高的case，和所谓的第二类没有本质区别？
如此的话，看财务感觉不到$硕腾(ZTS)$ 比$VISA(V)$ $穆迪(MCO)$ 有更好的成长性//@坚信价值:回复@坚信价值:第一类，再投资护城河型 (Reinvestment Moat)，我觉得$硕腾(ZTS)$ 和$IDEXX实验室(IDXX)$ 符合，再投入的跑道非常长。比如IDEXX卖仪器给宠物诊所是薄利甚至贴本，但是能带来未来高毛利的耗材和软件收入。
第二类，轻资产复利机器 (Capital-Light Compounder)，$VISA(V)$ 、万豪国际酒店、自动数据处理(ADP)、梅特勒-托利多(MTD)是很好的例子 。其中VISA是教科书级别的。
第三类，遗产型护城河 - 分红型 (Legacy Moat - Returning Capital)，宝洁、联合利华、菲利普莫里斯、德州仪器、奥的斯电梯，属于这一类。收入增长不快，但是现金流非常很稳定可靠。
第四类，4遗产型护城河 - 局外人管理 (Legacy Moat - Outsider Management)，路易威登、史赛克，属于这类。