$西锐(02507)$ 这个价格下，这个业绩我觉得蛮舒服的。
1）净增订单量依然保持mid-teens的增长，积压订单在手，中期业绩增长的确定性很好。
2）产品结构性的毛利率提升，高端机型占比不断提升，在2025供应链波动的情况下，毛利率还稳中提升，说明公司的产品在行业内确实提供了很好的价值，客户非常买账。此外随着累积交货量的增加，服务性的收入也会慢慢降低业务的波动性。
3）35%左右的毛利率下，当下只有10%左右的净利率。只要营收继续增长，净利率依然会有慢慢的提升空间。
这种生意是一个慢生意，也是全年才14亿美元不到的“小生意”。尤其感觉这个公司有点产品创新拉动tam和需求增长的感觉，科技创新下带动的“安全感”提升，这点很戳高净值人士的吧？
当下动态15x上下，一个中期hsd~low-teens增长的公司，有竞争优势和一些护城河下的公司，感觉不错，当下1/3的利润分成蛮好，公司降了负债，主业本身还有很好的再投入的机会，昨天还感叹刚建了个观察仓，今天就有机会多攒一些了。